2016年玻璃行業年報

2016年（nián）玻璃現貨市場整體走勢超出預期，和（hé）其他建（jiàn）材（cái）產品一樣，走出大幅上漲和盈利情況增加的（de）趨勢。作為周期性商品，和房地產市場的調整波（bō）動（dòng）關聯程度日益增強。供給側改革以及相關政策的出台也對行（háng）業的發展起到了作用。對於2017年行業發（fā）展，我們持謹慎樂觀的（de）態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速發展之後，行（háng）業的供需（xū）情況有了的，由之前的弱（ruò）平衡改（gǎi）變為矛盾略有增加的（de）緊（jǐn）平衡狀（zhuàng）態。從資金情況看，2017年生產企業的資金（jīn）狀況將會和2016年相同，壓力相對較小。一方麵有助於緩解因生產成本上漲帶來的資金壓力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍。

具體數據來看，2016年11月25日中國（guó）玻（bō）璃綜合指數1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲201.66點；中國玻璃（lí）信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點（diǎn）。白玻均價1476元，同比去年上（shàng）漲276元。浮法玻璃產能利用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同比去年增加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同（tóng）比（bǐ）去年（nián）增加-123萬重箱。庫存天（tiān）數12.28天，同比增加-1.47天（tiān）。

2017年宏觀政策展望我們認為，短期（qī）內貨幣政策可能沒有寬鬆的空（kōng）間，鑒於真實利率已經在經濟再通脹（尤（yóu）其是房價上行）後明顯下降（jiàng）。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足以使經濟在短期內（nèi）維持（chí）相對穩健的增長。另一方麵，短期通（tōng）脹（zhàng）的走勢也不支持貨幣政策繼續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在（zài）2％左（zuǒ）右，PPI將繼續快速（sù）上（shàng）升，並且目前房價同比（bǐ）漲幅（fú）依然（rán）較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對（duì）個貸的支持熱情或（huò）已達到上限，受政策影響很難繼續提（tí）升，2017年可能迎來按揭貸款利率的向上拐點。因此，明年商品房銷售可能出現明顯下降。不過，企業資產負債表，政策目標理性，我（wǒ）們相信（xìn）2017年並不會出現房價明顯下降。此外，由於建安成本占房價比例低，我（wǒ）們認為（wéi）2017年（nián）開發投（tóu）資增速仍能（néng）維持正（zhèng）增（zēng）長。

我們注意到，當前商品房的（de）金融屬性越來越強。大量居民之（zhī）所以大量配（pèi）置不動產，而不是大量配置債券或者股票，其根本原因是房價持續（xù）上漲，且回撤（chè）很小，而不是因為他們那麽迫切想要居住條件。金融屬性的強化，使得短期影響居民（mín）購房行為的因（yīn）素，從居民人（rén）均居住麵積，區域土地（dì）供給水平等，逐漸轉為資（zī）金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的（de）金融屬性增強（qiáng），也使（shǐ）得房價變動預期對市場影響進一步放大，商品房銷售（shòu）的波動（dòng）性增（zēng）強。因此我們認為，2017年商（shāng）品房銷售的變數很大。房地（dì）產市場的不確定性不僅來自於房屋（wū）銷售本身的高（gāo）波動性，也來自於2017年之後政策的不確定（dìng）性。當前，規（guī）範市場秩序的政策執行（háng）為嚴厲，但經過幾個月的市場調整（zhěng）後，這些政策的執行情況又將（jiāng）如何？在範圍（wéi）內，影響我國宏觀經濟變化的外部變數（shù）較多，我國（guó）的貨幣政策存在不確定性，資產（chǎn）價格管控的目標也有不確定性。假設當前的政策（cè）將（jiāng）會（huì）貫穿2017年，則我們認為2017年商品房銷售將會出現明顯（xiǎn）的下降。

開發（fā）投資並不會隨著市場降溫而明顯下行。在2016年時，我們隻看到了房價上漲，銷售增（zēng）長，卻沒有看到開發（fā）投（tóu）資明顯升溫。2016年（nián）四季度後市場進入了（le）調（diào）整窗口（kǒu），預計我們也看不到開發投資的明顯降溫。盡管近一段時間土地購置麵積負增長（zhǎng），但已出讓、尚未開發的土地資源為龐大。隻要企業有（yǒu）開（kāi）發意願，從範圍來（lái）看不存在無地可開發的可能性。

更重要的是，建安成本占房價比例很低。市場一旦進入滯銷周期（qī），企業在短（duǎn）期內減少工程（chéng）量的可能性很低。當建安成本占房（fáng）價的比例提高時（shí），雖然銷售不確（què）定，但停工所可能節約的建安成本，和開工所可能帶來的銷售回款相比很少。盡管銷售回款的不（bú）確定性很大（dà），企（qǐ）業也很（hěn）少會停工。因此我們判斷（duàn），2017年房地產開發投（tóu）資增速並不會出現明顯的下滑，預計仍能保持正增長。

2、汽車行業

2016年回顧：行業景氣度提升。1-9月，汽車行業總體（tǐ）銷（xiāo）售1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年行（háng）業（yè）增速提升，主要受益於2016年12月31日之前1.6升及以下排量乘用車實施減半征（zhēng）收車輛購置稅（shuì）的（de）優惠政策。今（jīn）年1-9月（yuè），1.6升（shēng）以下乘用車年銷量1204萬輛（liàng），同比+21.9％，占比72.7％，較（jiào）15年同期提高4.2個百分點。

2017年展望：行業維持高景氣，全年銷量有望增長7.2％。我們對於（yú）2017年銷量持樂觀態度，預計增速（sù）有望超越市場（chǎng）預（yù）期。主要由於（yú）：1）地（dì）產宏（hóng）觀調控之後，出於“穩增長”的（de）考慮，預計汽車消費政策會比較友好（hǎo）。汽車產業是僅次於房地產（chǎn）的大產（chǎn）業，是增強消（xiāo）費（fèi）、拉動內需的重要（yào）產業；2）基於當前市場中性假設，2017年1.6升及以（yǐ）下購置稅減免退坡為七五（wǔ）折，2018年退出（chū），則2017年下半年對2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年9月（yuè）份我國浮法玻璃出口113155.446噸，同比去年增加9.59％，環（huán）比上（shàng）月減少18.09％；出（chū）口金額為32450975美元，同比去年減少12.19％，環比上月減少（shǎo）16.14％。2016年（nián）1-9月份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以後浮法玻璃（lí）原（yuán）片出口有了比較大幅度的減少。一方麵出（chū）口退（tuì）稅（shuì）製度的調整；另一方麵是市場需求增量有限，建築施工（gōng）的環比增（zēng）長遠（yuǎn）小於（yú）國內（nèi）市場需求。再者就是隨著（zhe）國內加工市場的逐漸成熟，玻璃出口的結構也發生了比較大的變化。玻璃（lí）加工製品的出口呈現逐年上升的趨勢。經過多（duō）年的發展形成了廣州、滕州、勝芳，以（yǐ）及現在沙河地區幾個規模化的玻（bō）璃加工出口產（chǎn）業基地。出口的產品（pǐn）主要有家俱、家電、建材裝飾裝修，以及日用等各大係列的玻（bō）璃產品。

       4、煤炭價格

自2016年年初推行供給側改革以來，中國煤炭行業出現了許多積的變化，主（zhǔ）要體現在一下方麵：

1、價格的上漲，中國煤炭價格自2016年4月以來開始恢複性上漲，動力煤、焦煤價格皆有著（zhe）巨大漲幅，截止11月20日，環渤海動力煤指（zhǐ）數報（bào）收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸（dūn），我們判斷隨著供給側改革的持續推進，預計煤炭價格在未來一年將趨於平（píng）穩，我們判斷2017年環渤（bó）海動力煤均價將在550元/噸以上，焦煤均價將在1000元/噸以上，相比2016年均價有著比較大的上漲。

2、煤炭產（chǎn）能有所下降（jiàng），隨著供給側改革的推進，中（zhōng）國今年共關停了2.5億噸的產（chǎn）能（néng），並將於未來三年繼續關停約2.5億噸產（chǎn）能，從2016年去產能的情況來看，各個省（shěng）份去產能較為積，部（bù）分省份已（yǐ）經提前完成任（rèn）務，東部經濟發達省份未來煤礦都趨向（xiàng）於關閉，預計（jì）未來幾年中國煤炭（tàn）產能將繼續收縮，並於2020年（nián）前後趨向穩定。

3、煤炭債務負擔得到了有效緩解，隨著煤（méi）價的回升，部分大型（xíng）煤炭集團陸續恢複了自身的盈利（lì）能力，今年到期的公開市場債務違約量相當小，大部分煤企通過（guò）銀行授信、發（fā）行新債、政府補貼等方式將到（dào）期債務成功（gōng）兌付，隨著煤（méi）企逐步關停虧（kuī）損礦（kuàng）井，預計煤企將恢複自身造血功能（néng），將逐步償還存量債務（wù）。

4、煤炭從業人員逐步分（fèn）流（liú），隨著供給側改革的推進，部分煤企成功將（jiāng）三供一業（yè）部分移交地方政府，並在煤企內部實行轉崗分流，預計今年（nián）煤炭從業人員將下（xià）降（jiàng）2-5％，成（chéng）功減輕煤企負擔。

我們預測明年動力煤價格將呈現前高後低的態勢，但是因為有長協價的穩定作用在，我們判斷明年動力（lì）煤平均價格將超過550元/噸，相比今年提高約60-70元/噸，明年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出100-200元/噸，

5、純（chún）堿價格

2016的純堿產能在6595萬噸，消費量在5700萬噸左（zuǒ）右，中國純堿產能2970萬噸，占了產能的（de）45％。北美純堿產能在1500萬噸，綠河堿（jiǎn）礦資源豐富，ANSAC是大的堿出口商，年出口（kǒu）量在400萬噸左右。

10月份之後國內純堿價（jià）格上漲駛入快車道（dào），輕（qīng）堿價格上漲50-100元/噸，重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿價（jià）格接連大（dà）漲，在（zài）貨源持續緊張的情況下，純堿（jiǎn）廠家2-3度漲（zhǎng）價，純堿漲幅遠遠超過預期。11月份國（guó）內輕堿價格上漲300-400元/噸，漲（zhǎng）幅在23.65％，重堿價格上漲200-300元/噸，漲幅在16.3％。純（chún）堿價格能夠連續上漲的原因前麵已經詳細介紹過，而本月輕堿價格出現暴漲的局麵，主要（yào）原因在於：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加，重堿貨源緊張。1-10月份國內重（chóng）堿產量（liàng）在（zài）1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿產量同比下降6.5％。今年（nián）下半年以（yǐ）來，重堿貨源持續（xù）緊（jǐn）張，純堿廠家長期處於欠（qiàn）單狀態，在這種情況下，純堿廠家壓縮輕堿產量，將重堿產能釋放到大值，導致輕堿產量驟降。本月華（huá）昌化工輕堿（jiǎn）日產量400噸，中海華邦（bāng）輕堿日產量200噸左右（yòu）。

其次，青海、內（nèi）蒙廠家發運不（bú）暢，純堿廠家聯合推漲。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上雨雪天氣影響運輸，近期內蒙（méng）、青海地區純（chún）堿廠家（jiā）發運不（bú）暢。價格是調節供需的一個重要手段，在貨源持續緊張（zhāng）的情況下，純堿廠家（jiā）多次（cì）采取封單、控製接（jiē）單的措施，主要維持老客（kè）戶。本月（yuè）華東地（dì）區純堿廠家領漲輕堿價格，目前當地輕堿格已（yǐ）經到達1850元/噸（dūn）。

再次，“買漲不（bú）買跌”，市場炒漲因素推波助瀾。在貨源緊張，價格大漲（zhǎng）的（de）情況下，市（shì）場恐慌情緒（xù）蔓延，純（chún）堿廠家積推漲，下遊用戶拿貨積（jī）性（xìng）提高。聽聞也有個（gè）別貿（mào）易商出現囤（dùn）貨的情況，但因為拿貨困難，貿易商尚不（bú）具備大幅囤貨炒作的可能。

沿海地區玻璃廠（chǎng）家積接觸堿，11月份已有3萬噸左右堿到廣東港，據（jù）悉後期仍有7萬噸左右的堿將陸續到（dào）港，將在（zài）程度（dù）上緩解重堿貨源緊張局麵。

輕堿下遊用戶反映不一，對高價純堿多有抵觸。日（rì）用玻璃用（yòng）戶全年訂單平穩，生產（chǎn）也比較穩定。部分下遊用戶產品價（jià）格得以順利傳導，如泡花堿、無水硫酸鈉，成本終轉嫁給產業鏈（liàn）下（xià）遊用戶，這部分下遊工廠（chǎng）首要任務仍是保證原料（liào）供應（yīng），維持正常生產，價格再高也隻能無（wú）奈接收。但部分下遊產品（pǐn）價格向下傳到不暢，生產成本大幅增加，有小（xiǎo）客戶表示待產品訂單交付完（wán）之後（hòu），若持續虧損則（zé）要提前停產放假。

在實體經濟低迷的情況下，原（yuán）料價格大漲，導致中間製成品廠（chǎng）家生存環境（jìng）進一（yī）步惡化。此外，純堿廠家盈利情況明顯好轉，近期廠家開工負荷不斷提升，貨源供應量逐步增多。節前純堿市場將維持強勢上漲的態勢，但在價格（gé）持續大（dà）漲的情況下，節後市場（chǎng）承受的下行壓力也在增（zēng）加。

6、產（chǎn）能增減

2015年下半年（nián）以來的市場恢複和轉好，造成生（shēng）產（chǎn）企業複產積性增（zēng）加。由於目前在建新生產線數量並不（bú）多，產能增加的因素主要來自冷修生（shēng）產線複產。截止到11月27日，共有浮（fú）法玻（bō）璃生產線353條，年產能達到12.69億重箱（xiāng）。其中在（zài）產生產線238條，在產產能9.38億重箱，產能利用（yòng）率（lǜ）為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停（tíng）產、搬遷以及近幾年無（wú）法恢複的（de）僵屍企業後，目前（qián）共（gòng）有浮法玻璃生產線273條，總產能約為10.50億重箱，調整（zhěng）後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年以來新建生產線點火7條，新增年生產能力0.36億重箱；冷修停產生產線14條，減少年產能0.47億重箱；冷（lěng）產生產線21條，恢複年產能0.78億重箱。增減相抵後，今年以（yǐ）來年生產能力增加（jiā）0.67億重箱，在產產能增加幅度為7.79％。

對於2017年浮法玻璃生產線的增減變化，我們進行（háng）了統計和預估。由於近年來大部分新建（jiàn）生產（chǎn）線已經（jīng）基本投產，後（hòu）期新增生產線的壓（yā）力不大，部分在建或者擬建生產線由於企業資金狀況或者發展運營的需要，點（diǎn）火的意願不強。再者監管力度的增加也是產能增減變（biàn）化的主要影響因素之一。

據了解2017年具備（bèi）冷修條件的生產線有47條生產線，年產能（néng）1.85億重箱；具備冷產能力的生產（chǎn）線15條，年生（shēng）產能力0.47億重箱；新建生產線計劃點火7條（tiáo），年生（shēng）產能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮熔窯壽（shòu）命，還要考慮市場價格（gé）和生產線的資金狀況等其他因素，綜合做出決定。如果（guǒ）2017年市場價格表現較好，生產企業的資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及（jí）政策沒（méi）有更加嚴格，生產（chǎn）企業都願意盡量（liàng）延遲（chí）生產線的使（shǐ）用壽命。因此我們（men）認為停產冷修的生產線將會比較（jiào）少。

7、產業政策

2016年5月18日，國務（wù）院辦公廳發布了（le）《關於建材工業穩增長調結構增效益的指導（dǎo）意見》(國辦發[2016]34號)，指出計劃到2020年，再壓減一批水（shuǐ）泥（ní）熟料、平板玻璃產能，產能利用率回到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產量排名前10家企業的（de）生產集中度達60％左右（yòu）等。

，《指導意見》是（shì）在實施供給側結構改革大的背景下，貫徹落實（shí）黨、國務院關於推進供給側結構性改革、工業穩增長和建設製造強國的決策部署，為推動建材工業轉（zhuǎn）型升級、發展（zhǎn）而製定的。

，提出嚴（yán）控新增產能要求（qiú），比以前政策更加嚴格，從源頭上過（guò）剩（shèng）行業中的新增產能，這（zhè）也是未來行業的基礎（chǔ）。

第三，在部（bù）分（fèn）地區（qū）試點成功經驗的基礎上，拓寬了錯峰生（shēng）產（chǎn）措施的時間和空（kōng）間，在季節性和區域性上對控（kòng）製（zhì）產能的作用更加明顯了。

第四（sì），提出了（le）在供給端產品結構（gòu），如:提升水（shuǐ）泥製品，停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生產42.5及（jí）以級產品;發展玻璃（lí）:提（tí）高建築節能標準，推廣（guǎng）應用低輻射鍍膜(Low-E)玻璃（lí）板材、真(中)空玻（bō）璃（lí）、玻璃、個性化幕牆、光伏（fú）光熱一體化玻璃（lí）製品，以及適應既有（yǒu）建築（zhù）節能改造需要的節能門（mén）窗等（děng）產品。對於兼並重（chóng）組，2017年並不會有更多的（de）進展。我們認為產業集中度的提高，還需要的時間。

政策在2017年（nián）還將貫穿始終。無論是鋼鐵（tiě）、煤炭，還（hái）是水泥和玻璃行業的成本都將是生產企業所支付的。我們認為在短期內（nèi）對於生產企業來（lái）講（jiǎng），成本隻能增加，不會減少。這（zhè）也是製約未來玻璃產能增加的一個（gè）重要因素。

8、價格趨勢（shì）

2016年以來玻璃現貨的（de）價格（gé）走（zǒu）勢出乎年（nián）初大家的意料，上（shàng）漲幅度和持續時間創近年來的新高，大大增強了（le）玻璃生產企業的盈利能力和增加（jiā）產能的信心。2016年11月25日中國玻璃綜合指數（shù）1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數（shù）1048.02點，同比去年（nián）同（tóng）期上漲112.87點。11月（yuè）25日白玻均價1476元，同（tóng）比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月（yuè）份現貨市場處於銷售淡（dàn）季，整體呈現南強北弱的傳統格局態（tài）勢，現（xiàn）貨價格波動幅（fú）度比較大，市場信心回落（luò）。受到氣候影（yǐng）響，北方地區不適宜房地產建築裝飾裝修施工，終端市（shì）場有效訂單減少；南方（fāng）市（shì）場相對需求穩定，部分企業（yè）趁機增加銷售回款，價格小幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假，貿（mào）易商適量存貨，整體看生產企（qǐ）業庫存上漲較快。作為現（xiàn）貨市場風向標的沙河地（dì）區本月價格波動明顯，目前現貨（huò）價格和周邊市場的價格差異明顯縮小，銷售（shòu）半徑快速擴大。

二月份現貨市場需求主要是（shì）受到春節假期影響，減少的比較多，但這也是傳統市場的表現。節前大部分生產企業都采取了的促銷（xiāo）手段，以吸引貿易商補庫存，效果一般。另外山東海化純（chún）堿（jiǎn）生（shēng）產（chǎn）企業由（yóu）於事故而停產造（zào）成華東、華北等純堿（jiǎn）企（qǐ）業價格上漲，因此生產（chǎn）企業降價意願比較（jiào）低。春節過後大部分生產企業紛紛提漲價格，營造良好的市場氣氛，整體看效果一般。值得（dé）注意的是，華東或者華中等地區新建生產線或者冷產生（shēng）產線投產的欲（yù）望比較強烈（liè），對後期（qī）現貨價格穩定或者上漲有的不（bú）利因素。

三月份整（zhěng）體市（shì）場震蕩上行，生產企業報價略有上漲，但從區域看稍顯分化。雖然整體上行，區域上華中地區（qū）價格下行（háng）已經影響到了華南、華東和沙河地區市場價格的走（zǒu）勢。從供給的角度看，部分生（shēng）產線冷修停產和新建生產線的增加頻頻，表明（míng）當前（qián）生產企業並非市場信心脆弱，而是要（yào）通過增加自（zì）身生產（chǎn）規模（mó）摧毀競（jìng）爭對手。雖然（rán）當前生產企業和貿易商的整體庫存略少於去年同期水平，但從貿易商市場心（xīn）態看，相對比較脆弱，不願意增加社會庫存，以減少經營效益（yì）損失。

四月份現貨（huò）市場整體運行呈現北強南弱的趨勢，北方市場受到季節（jiē）性氣候影響，房地產裝飾裝修對玻（bō）璃等產品的需求環（huán）比增加，深加工企業訂單較好；南方市（shì）場陰雨（yǔ）天氣較（jiào）多，深加工企業訂單（dān）一般，而華中和華南等市場的冷（lěng）修生產線點火複產數量增加造成了本區域內供（gòng）給矛（máo）盾增加，市場價（jià）格（gé）下行加速。作為建築玻璃風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計上漲幅度達到60元左右（yòu），並且生產企業和（hé）貿易商的庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的局（jú）麵。主要原因是本地區深加（jiā）工企業訂單數量增加。

五月份（fèn）現貨市場（chǎng）出乎月初的預測，整體呈現價漲量（liàng）增的趨勢，價（jià）格呈現普漲行情，生產企業庫存也有幅度的下降。價格上漲的主要原因在於進入五月份以後房地產建築裝（zhuāng）飾裝修行業對玻璃及其（qí）製品的（de）市場需求（qiú）環（huán）比增加。值得注意的是，本月在現貨價格大幅度（dù）上漲（zhǎng）的背景下，新（xīn）建生產線（xiàn）投產和（hé）冷修生產線幅度的速度也在加快。

六月份現貨價格（gé）走勢趨於穩定（dìng），環比五月份有的（de）差距。一方麵是端午節前後（hòu）農忙麥收對加工企業訂單（dān）有的（de）減（jiǎn）緩作用；另一方麵南方雨季汛期（qī）也（yě）不利於玻璃產品（pǐn）的倉（cāng）儲和運輸，造成生產企業急於出庫；再（zài）者五月份華北和華（huá）東地區產能增速過快也造成（chéng）了貿易商（shāng）和（hé）加工企業采購趨於謹慎。

七月（yuè）份的市場走勢穩中有升，生產企（qǐ）業銷售情況要好於預期，呈現價漲量增的局麵，生產企業庫存減少（shǎo）。本月行業走（zǒu）勢的特點是南方地區七（qī）月中旬以後，在南北差異過大和（hé）汛期即將過去等因素（sù）作用線，市場價格快速拉升。華中地（dì）區的市場價格在長江船運（yùn）恢複正常（cháng）之（zhī）後，也出現了幅度的反彈，改變了之前僵持（chí）的局麵。北方地區價格小幅上漲，市場需求較好，期間由於（yú）暴雨影響一段時間內影響（xiǎng）了公裏運輸。整體看七月（yuè）份市場走勢好於預期，在（zài）淡季市場需求的背景下，價格漲幅較大。

八月份現（xiàn）貨（huò）市場整（zhěng）體走勢遠超之前的預（yù）期，呈現價漲量增的良好態勢（shì），生產企業庫存也（yě）有明顯的下降。現貨價格大幅度上漲的（de）主要原因在於生產企業（yè）的主動上漲（zhǎng）和貿（mào）易商補庫存的（de）積，以及旺季市場需（xū）求的預期等等。和（hé）以往傳統旺季價格自北向南上漲的不同，今年價（jià）格上漲（zhǎng）的源頭在於華南市（shì）場的大幅度上漲（zhǎng），華中的快速跟進。中旬華東會議之後，華東和華北地區（qū）價格也加快了跟進的步伐（fá），對華南高企的價格有的支撐作用。本月中下旬之後價（jià）格形成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂（kuáng）熱，九月份原本旺季的表現並不盡如（rú）人意。行情的透支和加（jiā）工企（qǐ）業承接訂單能力不足，讓本月的（de）行情大打折扣。華南地區生產企業（yè）價格猛漲之後，給外埠玻璃進入華南市場提供了（le）很長時間的機會，有搬起石頭砸自（zì）己的腳的情況發生。而（ér）華南地區大幅度降價，則對華中和華東等地區（qū）市場的價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運（yùn）輸新政，對原本脆弱的現貨市場，產生了（le）不利的影響。生產企業庫存上漲（zhǎng），現貨價格大幅度回調，讓原本火（huǒ）熱的現貨（huò）生產企業始料不及。

十月（yuè）份生產（chǎn）企業產（chǎn）銷情況（kuàng）同比去年有幅度的變化。市場價格（gé）同（tóng）比增加幅度比較大，但（dàn）生產企業庫存環比九月份有比較大（dà）幅度的增（zēng）加，之前點火的生產線基本都已經正常生（shēng）產。無論是統計局公布的1-9月份（fèn）玻璃產量（liàng）還是我們統計的在產產能增量都是比較多的（de）。對於後期市（shì）場走勢，震蕩下行是主要趨勢。從區域看北方地區受到天氣（qì）影響，下（xià）行速度要快於南方市場。玻璃生產成本也會由於純堿價格上漲和煤炭價格上漲而有的增加。值得注意的是部分地區房地產裝飾裝修趕工也將增（zēng）加的玻璃（lí）消耗（hào）量。

9、觀點總結

回（huí）顧2016年以（yǐ）來現貨市場走勢，“價漲（zhǎng）量增（zēng）、成本提（tí）高、效益轉好、複產較快”是整體行（háng）業的概況。之所以形成（chéng）這樣的走勢，我們認（rèn）為是和2015年下半年以來的需求端以及供給端的調整密切相（xiàng）關的。2015年下半年以來，財政（zhèng）政策和貨幣政（zhèng）策的調整，房地產行業（yè）的變化，以及人民幣匯率的調整（zhěng），造成商（shāng）品市場（chǎng）的預期和需求發（fā）生了比較大的變化。

2016年以來，在去產能和需求增加等因素雙重影響下，鋼鐵、煤炭（tàn）等產品價格變化，超（chāo）出（chū）了大部分業內人士的預期。玻璃價格也有良好的表現（xiàn）。

對於2017年市場的走勢，我們持謹慎（shèn）樂觀的態度。從產業周期看，經曆了（le）2016年的（de）快速發（fā）展之後，行業的供需情況有了的，由之前（qián）的弱平衡改變為矛盾略有增加。

對房地（dì）產政策的（de）調整，對明年市場需求的持續有的製約作用，因此我（wǒ）們預計2017年房地產市場對玻璃的需求量將會有所減少。受到基數比較大和（hé）二三線城市需求平穩等因素的影響，減少的數量並（bìng）不會過多，整體呈現小幅平穩減少的過程。同時2015年（nián）以後房地產銷售情況的（de）好轉，對後期裝飾裝修市場的玻璃需求有（yǒu）的（de）作用。汽（qì）車行業和玻璃加工出口等（děng）在2017年將（jiāng）會呈現弱（ruò）勢整理的態勢，增量並不明顯。一方麵是國外需求存在的變化，另一方麵是近期以來人民幣匯率的調整，也（yě）將對玻璃及（jí）其製品（pǐn）出口產生的影響。因此我們認為2017年整體市（shì）場需求將會有（yǒu）幅度的減少。

從（cóng）供給端的角度看，2017年的整體（tǐ）產（chǎn）量將略有減少，幅（fú）度不會多。一方麵新建生（shēng）產線將會控製在的數量，在建產能增量有限（xiàn）；產能的增加主要（yào）來自冷（lěng）修生產（chǎn）線的恢複；另（lìng）一方麵大部分2008年左右投（tóu）產的（de）生產線（xiàn）已經具備冷（lěng）修條件，市場價格的（de）調整將會對產能有一個（gè）擠出的作用。不過產能增減變化的主要動力，還是來自市場（chǎng）價格的變化和生產企業資金狀況的。

從（cóng）成本端看，2017年玻璃行業生產成本將會有幅度（dù）的（de）增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的增加，對（duì）玻（bō）璃生產企業經（jīng）濟效益有比較大的（de）壓力。我們認為在明（míng）年上半年純堿和燃料的價還將維持在高（gāo）位，下半年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高於今（jīn）年（nián）的水平，呈（chéng）現窄幅震蕩的格局。一（yī）方（fāng）麵供需矛盾呈現弱平衡狀態，另一方麵（miàn）生產成本的增加和經營狀況的好（hǎo）轉，以及資金情況的，都將對現貨價格有的支撐（chēng）作用。隨著市場競爭的成（chéng）熟，生產企業對（duì）減產增效的認知程度有所提高。

從產業政策看，對於去產能和提高產（chǎn）業集中度將會有的（de）具體（tǐ）政（zhèng）策出（chū）台（tái），或者產生。有助於增強行業的競爭能力。同時政策在2017年將會更加嚴厲，也有助（zhù）於產能的控製或者出清。

從資金情況看，2017年生產企業的（de）資金狀況將會和（hé）2016年（nián）相同，壓力相對較（jiào）小。一方麵有助於緩解因（yīn）生產成（chéng）本上漲帶來的資金壓力（lì），另一方麵也將產能退出的時間延後（hòu），是一柄雙刃劍。

2017年玻璃市（shì）場的風險來自於市場大宗商品價格的快速（sù）調整，貨幣政策的調（diào）整，對（duì）房地產政策的（de）的嚴厲，以及區域產（chǎn）能（néng）的增（zēng）加幅度過快等等。