2016年玻璃行業年報

2016年玻璃（lí）現貨市場整體走（zǒu）勢超出（chū）預期，和其他建材產品一樣，走出大幅上漲和盈利情況增加的趨勢。作為（wéi）周期性商品，和房地產市場的（de）調整波動關聯程度日益增強。供給側改革以及相關（guān）政策的出台也（yě）對（duì）行業的發展起到了作用。對於2017年行業發展（zhǎn），我們（men）持謹慎樂觀（guān）的（de）態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速（sù）發展之後，行業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有增加的緊平衡狀態。從資金情況看，2017年生產（chǎn）企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相對較小。一方麵有助（zhù）於緩解因生產成本上漲帶來的資金壓力，另一方麵（miàn）也將產能退出的時間延後，是一柄（bǐng）雙刃劍。

具體數據來看，2016年（nián）11月25日中國玻璃綜合指數（shù）1070.96點，同比去年同期上（shàng）漲183.91點；中（zhōng）國玻璃價（jià）格指數1076.69點，同比（bǐ）去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。白玻均價1476元，同比去年上漲276元。浮法玻璃產能利（lì）用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。在（zài）產產能93234萬重箱，同比去年增加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同比（bǐ）去年增（zēng）加-123萬重箱。庫存（cún）天數12.28天（tiān），同比增加-1.47天。

2017年宏觀政策展望我們認（rèn）為，短期內貨（huò）幣（bì）政（zhèng）策可能沒有寬（kuān）鬆（sōng）的空間，鑒於真實利率已經（jīng）在經濟再通脹（尤其是房價上行）後明顯下降。2015年以來貨幣和財政寬鬆（sōng）的累計效（xiào）應（yīng）足以使（shǐ）經濟（jì）在短期內維持（chí）相對（duì）穩健的增長。另一方麵，短期通脹的走勢也不支持（chí）貨幣政策繼續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在2％左右，PPI將繼續（xù）快（kuài）速（sù）上升，並（bìng）且（qiě）目前房價同比漲幅依然較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對個貸的支持熱情或已達到上限，受政策（cè）影響很難繼續（xù）提升，2017年可能迎來按揭貸款利率（lǜ）的向上拐點。因此，明（míng）年商品房銷售可（kě）能（néng）出現明（míng）顯下降。不過，企（qǐ）業資產負債表，政策目標理性，我們相（xiàng）信2017年並不會出現房價明顯下降。此（cǐ）外，由於建安成本占房（fáng）價比例（lì）低，我們（men）認為2017年開發投資增速仍能維（wéi）持正增長。

我們注意到，當前商品房的金融屬性越來越強（qiáng）。大量居民之（zhī）所以（yǐ）大量（liàng）配置（zhì）不動產，而不是（shì）大量配置債券或者股票（piào），其根本原因是房價（jià）持續上漲（zhǎng），且回撤很（hěn）小，而不是因為他們那麽迫切（qiē）想要居住（zhù）條件。金融屬性的強化，使得短期影（yǐng）響居民購（gòu）房行為（wéi）的因素（sù），從居民（mín）人均居住麵積，區（qū）域土地供給水平等，逐漸轉為資金成本，杠杆（gǎn）利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也使得房價變動預期對市場影響進一步放大，商品房銷售的波動性增強。因此我們認為，2017年商（shāng）品房銷售的變數很大。房地產市場的不確定（dìng）性不僅來（lái）自於房屋銷售本身的高波動性，也來自於2017年之後政策的不確定性。當前，規範（fàn）市場秩序的政策執行為嚴厲，但經（jīng）過幾個月的市場調整後，這些政策的執行情況又將如何？在範圍內，影響我國宏觀經濟變化的外部變數較多，我國的（de）貨幣政（zhèng）策存在不確定性，資產價格管控的（de）目標也有不確定性。假設當前的政策將會貫穿2017年，則我們認為2017年商品房銷售（shòu）將會出現明顯的下降。

開發投資並不會隨著市場降溫而明顯下行。在2016年時，我們隻看到了房價上（shàng）漲，銷售增長，卻沒有看到開發投資（zī）明顯升溫。2016年四季（jì）度後市場（chǎng）進入了調整窗口，預計我們（men）也看不到開發投資的明顯降（jiàng）溫。盡（jìn）管近一段時間土地（dì）購置麵（miàn）積負增長，但已出讓、尚未開發的土地資源為龐大。隻要企業有開發意願（yuàn），從範圍（wéi）來看不存在（zài）無地可開發的可能性。

更重要的（de）是，建安成本占房（fáng）價比例（lì）很低。市場一（yī）旦進入滯（zhì）銷周期，企業在短（duǎn）期內減少（shǎo）工程量的可（kě）能性很低。當建安成本占房價的比例提高時，雖然銷售不確定，但停工所可能節約的建（jiàn）安成本，和（hé）開工所（suǒ）可能帶來的銷售回款相比很少。盡管銷售回（huí）款的不確定性很大，企業也很少會停工。因此我們判斷，2017年房地產開（kāi）發投資增速（sù）並不（bú）會（huì）出（chū）現明顯的下滑（huá），預計仍能保持正增長。

2、汽車行業

2016年回顧：行業景氣度提升。1-9月，汽車行業總（zǒng）體銷（xiāo）售1936萬（wàn）輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年行業增（zēng）速提升（shēng），主要受益於2016年12月31日之前1.6升及以下排量乘用車（chē）實施減（jiǎn）半征（zhēng）收車輛購置稅的優惠政策（cè）。今年1-9月，1.6升以下乘用車年銷量1204萬（wàn）輛，同比+21.9％，占比72.7％，較（jiào）15年同期提高4.2個百分點。

2017年展望：行業維持高景氣，全年銷量有望（wàng）增長7.2％。我（wǒ）們對於2017年銷量持樂觀態度，預計增速有望超越市場預期。主要由於：1）地產宏觀調（diào）控之後，出於“穩增長”的（de）考慮，預計汽車消費政策會比（bǐ）較友好。汽車產業是僅次於房地產的大產業，是增強消費、拉動內需的重要產業；2）基（jī）於當前市場中性假（jiǎ）設，2017年1.6升及以下（xià）購置稅減（jiǎn）免退坡為七五折，2018年退出（chū），則2017年下半年對2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年9月份我國浮法玻璃出口（kǒu）113155.446噸，同（tóng）比去年增加9.59％，環比上月減少18.09％；出口金額為32450975美元，同比去年減少12.19％，環比上月減少16.14％。2016年1-9月份我國浮（fú）法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年（nián）增加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以後浮法玻璃原片出口有了比較大幅度的減少。一方麵出口退稅製度的（de）調整；另一方麵（miàn）是市場需（xū）求增（zēng）量有限，建築施工的環比增長遠小於（yú）國內市場需（xū）求（qiú）。再者就是隨著國內加工市場的逐漸成熟，玻璃出口的結構也發生了比較大的變化。玻璃加工製品的出口呈現逐年（nián）上升的（de）趨勢。經過多（duō）年的發展形成了廣州、滕州（zhōu）、勝芳，以及現（xiàn）在沙河地區幾（jǐ）個規模（mó）化的玻璃加工出口產業基（jī）地。出口的產品主要有家俱、家電、建材裝飾（shì）裝修，以（yǐ）及日用等各大係列的玻璃產品。

       4、煤炭價格

自2016年年（nián）初推行（háng）供給側改革以來，中國煤炭行業出現了許多積的變化，主要體現在一下（xià）方麵：

1、價格的上漲，中國煤炭價格自2016年4月以來開始恢（huī）複性上漲，動力煤、焦煤價格皆有著（zhe）巨大漲幅（fú），截止11月20日，環（huán）渤（bó）海動力煤指數（shù）報（bào）收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸（dūn），我們判斷隨著供給側改革（gé）的（de）持續推進，預計煤炭價格在（zài）未來一年將趨於平穩，我們判斷2017年環渤海動力煤均價（jià）將在550元/噸以上，焦煤均價將在1000元/噸以上，相比2016年均價（jià）有著比較大的上漲。

2、煤炭產能有所下降，隨著供給側改革的推進，中國今年（nián）共關停了2.5億噸的產能，並將於未（wèi）來（lái）三年（nián）繼續關停（tíng）約2.5億噸產能，從2016年去產能的情況來看，各個省份去產能較為積，部分省（shěng）份已經提前完成任（rèn）務，東部經濟發達省份未來煤礦都趨向（xiàng）於關閉，預（yù）計未來幾年中國煤炭產能將（jiāng）繼續收縮，並於2020年前後趨向穩定。

3、煤炭債務負擔得（dé）到（dào）了有效緩解，隨著煤價的回（huí）升，部分大型煤（méi）炭集團陸續恢複了（le）自身的盈利能力，今年到期的公開市場債務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授（shòu）信（xìn）、發行新債、政府補貼等方式（shì）將到期債務成功兌付，隨著煤（méi）企逐步關停虧損礦井（jǐng），預計煤企將恢複自身造血功能，將逐步（bù）償還存量債務。

4、煤炭（tàn）從（cóng）業人員逐步（bù）分流，隨著供給側（cè）改革的推進，部分煤企成功將三供一業部分移交地方政府，並在煤企內部實行轉崗（gǎng）分（fèn）流，預計今年煤炭從業（yè）人員將下降2-5％，成功減輕煤企負擔（dān）。

我們預測明年動力煤價（jià）格將呈（chéng）現（xiàn）前高後低的態勢，但是因為有長協價的穩定作（zuò）用在，我們判斷（duàn）明年動（dòng）力煤平均價格將超過550元/噸，相比今年提高約60-70元/噸，明年焦煤（méi）價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出（chū）100-200元/噸，

5、純堿（jiǎn）價格（gé）

2016的（de）純堿產能在6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純堿產能2970萬（wàn）噸，占（zhàn）了產能的45％。北美純堿產能在（zài）1500萬噸（dūn），綠河堿礦資源豐富，ANSAC是大的堿出口商，年出口量在400萬噸左（zuǒ）右。

10月份（fèn）之後國內純堿價格上（shàng）漲駛入快車道，輕堿價格上漲50-100元/噸（dūn），重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿價格接（jiē）連（lián）大漲，在貨（huò）源（yuán）持續緊張的情況下，純堿廠家2-3度漲價，純堿漲幅遠遠（yuǎn）超過（guò）預（yù）期。11月份國內輕堿價格上（shàng）漲（zhǎng）300-400元/噸，漲幅在23.65％，重堿價格（gé）上漲200-300元/噸，漲幅在16.3％。純堿價格（gé）能夠連續上漲的原因前（qián）麵已（yǐ）經詳細介紹過，而本月輕堿價（jià）格（gé）出現暴漲的局麵，主要原因在於：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加，重堿貨源緊（jǐn）張。1-10月份國內（nèi）重堿產量在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕（qīng）堿1-10月份輕堿產（chǎn）量同比下降6.5％。今（jīn）年（nián）下半年以來（lái），重堿貨源持續緊張，純堿廠家（jiā）長期處於（yú）欠單狀態，在這種情況下（xià），純堿廠家壓縮輕堿產量，將重堿產能釋放到大值，導致輕堿產量驟降。本月華昌化工輕堿日產量400噸，中（zhōng）海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海、內蒙廠家發運不暢，純（chún）堿廠家聯（lián）合推漲（zhǎng）。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上雨雪天氣影響運輸，近期內蒙、青海地區純堿（jiǎn）廠家發運不暢。價格是調節供需的（de）一個重要手段，在貨源持續緊張的（de）情況下，純堿廠家多次采取（qǔ）封單（dān）、控製接單的措（cuò）施，主要維持老客戶。本月（yuè）華東地區純堿廠家（jiā）領漲輕堿價格，目前當地輕堿格已（yǐ）經到達1850元/噸（dūn）。

再次（cì），“買漲不買跌”，市場（chǎng）炒漲因素推波助瀾。在貨源緊張（zhāng），價格大漲（zhǎng）的情況下，市場恐慌情緒蔓延，純堿廠家積推漲，下遊用戶拿貨積性提高（gāo）。聽聞也有個（gè）別（bié）貿易商出現囤貨的情況（kuàng），但因為拿（ná）貨困難（nán），貿易商尚不具備大（dà）幅囤貨炒（chǎo）作的（de）可能。

沿海地區玻璃廠家積接觸堿，11月份已有3萬噸左（zuǒ）右堿到廣（guǎng）東港，據悉後期仍有7萬噸左右的（de）堿將陸續到港，將在程度上緩解重堿（jiǎn）貨源緊張局麵。

輕堿下遊用戶（hù）反映不一（yī），對高價純堿多有抵觸。日用玻璃用（yòng）戶全年訂單平穩，生產也比較（jiào）穩定。部分下遊用戶產品價格得（dé）以順利傳導（dǎo），如泡（pào）花堿、無水硫酸（suān）鈉，成本終轉嫁給產業鏈（liàn）下遊用戶，這部分下遊工（gōng）廠首要任務仍是保證原料供應，維持正常生產，價格再高也隻能無（wú）奈接收。但部分下遊（yóu）產品價格向下傳到不暢，生產成本大幅增加，有小客戶表示待產（chǎn）品（pǐn）訂單交付完之（zhī）後，若持續（xù）虧損則要提前停產放假。

在實體經濟低迷的情況下，原料價（jià）格大漲，導致中間製（zhì）成（chéng）品（pǐn）廠家生存環境進（jìn）一步惡化。此外，純堿廠家盈利（lì）情況明顯好轉，近期廠家開工負荷不斷提升，貨（huò）源供應量逐步增多（duō）。節前純堿市場將維持強勢上漲的態勢，但（dàn）在價格持續大漲的情況下，節後市場承受（shòu）的下行壓力也在增加。

6、產能增減

2015年下（xià）半年以來的市場恢複和轉好，造成生產企業複產積性（xìng）增加。由於目（mù）前在建新生產線數量並不多，產能增加的因素主（zhǔ）要來自冷修生產線複產（chǎn）。截止到11月27日，共有浮法玻璃生產線353條，年產能達到（dào）12.69億重箱。其中在產生產線238條，在產產能9.38億重箱，產能利（lì）用率為73.45％，同（tóng）比去年上漲3.27％。剔除停產、搬遷以及（jí）近幾年無法（fǎ）恢（huī）複的（de）僵屍企業（yè）後，目前共有浮法玻璃生產線273條，總產能約（yuē）為10.50億重箱，調整（zhěng）後的產能利用率為88.70％，同（tóng）比增加3.93％。

       今年以來新建（jiàn）生產線點火7條，新增年生產能力0.36億重箱（xiāng）；冷修停產生產線14條，減少（shǎo）年產能0.47億重箱；冷產生產線（xiàn）21條，恢複年產能0.78億重箱。增減相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產產（chǎn）能增（zēng）加幅度為7.79％。

對於2017年浮法玻璃生產線的增減變化，我們進行了統計和預估。由於近年來大部分新建生產（chǎn）線已（yǐ）經基本（běn）投產，後期新增生產線的壓力不（bú）大，部分在建或者擬建生產線由於企業（yè）資金狀況或者（zhě）發展運營的需（xū）要，點火的意願不強。再者監管力度的增加也是產能增減變化的主要影響因素之一。

據了解2017年具備冷修（xiū）條件的生產線有（yǒu）47條生產（chǎn）線（xiàn），年產能1.85億重箱；具備冷產（chǎn）能力的生產線15條，年生（shēng）產能力0.47億重箱；新建生產線計劃點火7條（tiáo），年生產能（néng）力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮熔（róng）窯（yáo）壽命，還要考慮市場價格和生產線的資金狀況等其（qí）他因素，綜合做出決定。如果2017年市場價（jià）格表現較好，生產企業的資金狀況沒有惡化到相當（dāng）的程度，以及政策沒（méi）有更加嚴格，生產企業都願意盡量延遲生產線的使用壽命。因此我們認為停產冷修的生產線將會比較少。

7、產業政策

2016年5月18日（rì），國務院辦公廳發布了《關於建材工業穩（wěn）增長調結構（gòu）增效益的指導意見》(國辦發[2016]34號)，指出計劃到2020年，再壓減一（yī）批（pī）水泥熟料（liào）、平板玻璃產能，產能利用率回到合理區（qū）間（jiān）;水泥熟料、平板玻璃產（chǎn）量排（pái）名前10家企（qǐ）業的生產集中度達（dá）60％左右等。

，《指導意見》是在實施供給側結構改（gǎi）革大（dà）的背景下，貫（guàn）徹落實黨、國務院關於推進供給側結構性改革、工業穩（wěn）增長和（hé）建設製造（zào）強國的決策部署，為推動建材（cái）工業轉型（xíng）升級、發（fā）展而製定的。

，提出（chū）嚴控新（xīn）增產能要（yào）求，比以前政策更加嚴格，從源頭上（shàng）過剩行（háng）業中的新增產能，這也（yě）是未來行業的基礎。

第三，在（zài）部分地區試點成功經驗的基礎上，拓寬了錯峰生產（chǎn）措施的時間和空間（jiān），在季節性和區域性上對控製（zhì）產能的作用更加（jiā）明顯了（le）。

第四（sì），提出了在供給端產品結構（gòu），如:提升水（shuǐ）泥製品，停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生（shēng）產42.5及（jí）以級（jí）產品（pǐn）;發展玻璃:提高建築（zhù）節能標準，推廣應用低輻射（shè）鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、玻璃、個（gè）性化幕牆、光伏光（guāng）熱（rè）一體化玻璃製品，以及適應既有（yǒu）建築節能改造需（xū）要的節能門窗等產品。對於兼並重組，2017年並不會有更多（duō）的進展。我們認為產業集中度（dù）的提高，還需要（yào）的時間。

政策在2017年還將（jiāng）貫穿始終。無論是鋼鐵、煤炭，還是水泥和玻（bō）璃行業的成本都將是生產企業所支付（fù）的。我們（men）認為在（zài）短期內對於生產企業來講，成本隻能增加，不（bú）會減（jiǎn）少。這也是製約（yuē）未來玻璃產能增加的一個重（chóng）要因素。

8、價格趨勢

2016年以來玻璃現貨的價格走勢出乎年初（chū）大家的意料，上漲幅度和持續時間創近年來的新高，大大增強了玻璃生產企業的盈（yíng）利能力和增加產能的信心。2016年11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點（diǎn）；中（zhōng）國玻璃價格指（zhǐ）數1076.69點，同比去年同（tóng）期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。11月25日白玻均價1476元，同比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月（yuè）份現貨市場處於銷售淡季，整體呈現南強（qiáng）北弱的傳（chuán）統格局態勢，現貨（huò）價格波動（dòng）幅度比較大，市場信心（xīn）回落。受到氣候影響（xiǎng），北方地區不適宜房（fáng）地產建築裝飾裝修施工（gōng），終端市場有效訂（dìng）單減少；南方市（shì）場相對需求穩定，部分企業趁機增加銷售回款，價格小（xiǎo）幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假，貿易商適（shì）量存貨，整體看生產企業庫存上漲較快。作為現（xiàn）貨市場風向標的（de）沙河地（dì）區（qū）本月價格波（bō）動明（míng）顯，目前現貨價格和周邊（biān）市場的價格差異明（míng）顯縮小，銷售半徑快速擴大。

二月份現貨市（shì）場需（xū）求主要是受到春節假期影響，減少的比（bǐ）較多（duō），但這也是傳統市場的表現。節前大部分生（shēng）產企業都采取了的促銷手段，以（yǐ）吸引貿易（yì）商補庫存，效果一般。另外（wài）山東海化純堿生產企業由於事故（gù）而停產造成華東、華北（běi）等純堿企業價格上漲，因此生產企業降價意願比較低。春節過後大部分生產企業紛紛提漲（zhǎng）價（jià）格，營造良好的市場氣氛，整體看效果一般（bān）。值得注意的是，華東或者華中等地區新建（jiàn）生產線或（huò）者冷產生產線（xiàn）投產的欲望比（bǐ）較強烈，對（duì）後期現貨價格穩（wěn）定或者上漲（zhǎng）有的（de）不利因素。

三月份整體市場震蕩上行，生產企業報價略有上漲，但從區域看稍顯分化。雖然（rán）整體上行，區域上華中地區價格下行已（yǐ）經影（yǐng）響到了華南、華東和沙河地區市場價格（gé）的走（zǒu）勢。從供給的角度（dù）看，部分生產線冷修停產（chǎn）和新建生產（chǎn）線的增（zēng）加頻（pín）頻，表明（míng）當前生產企業並非市（shì）場信心脆（cuì）弱，而是要通過增加自身生產規模摧毀競爭對手。雖然當前生產企業和貿易（yì）商的整體庫存略少於（yú）去年同期水平，但從貿易商市場心（xīn）態（tài）看，相對比較脆（cuì）弱，不願意增加（jiā）社會庫（kù）存，以減（jiǎn）少經營效益損失。

四月份現貨（huò）市場整體運行（háng）呈現（xiàn）北強南弱的趨勢，北方市場受到季節性氣候（hòu）影響，房地產裝（zhuāng）飾（shì）裝修對玻璃等產品的需求環比增加，深加工（gōng）企業訂單較好；南方（fāng）市場陰雨天氣較（jiào）多，深加工企業訂單一般，而華（huá）中和華南等市場的冷修生產線點火複產數量增加造成了本區域內供給矛盾增加（jiā），市場價格下行（háng）加（jiā）速。作為建築（zhù）玻璃風向標的（de）沙河地區，本月價格表（biǎo）現搶眼，累（lèi）計上漲幅度達到60元左右，並（bìng）且生產企業和貿易商的庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的局麵。主要原因是本地（dì）區深（shēn）加工（gōng）企業訂單（dān）數量增加。

五月份現貨市場出乎月（yuè）初（chū）的預測，整體呈現價漲量增的趨勢，價格呈（chéng）現（xiàn）普漲行情，生產企業庫存也有幅（fú）度（dù）的下降（jiàng）。價（jià）格上漲的主要原因在（zài）於進入（rù）五月份以後房地產建築裝飾裝修行業對玻璃及其製品的市場需（xū）求環比（bǐ）增加。值得（dé）注意的是，本月在現貨價格大幅度上漲的背景下，新建生產（chǎn）線投產和冷修生產（chǎn）線幅度的（de）速度也在加快。

六月份現（xiàn）貨（huò）價格走勢趨於穩定，環比五月份（fèn）有的差距（jù）。一方麵是端午節前後農忙麥（mài）收對加（jiā）工企業訂單有的減（jiǎn）緩作用；另一方麵南方雨季汛期也不利於玻璃產品的倉儲和（hé）運輸，造成生產企業急於出庫；再者五月份華北和華（huá）東地區產能增速過快也造成了貿易商和加工企業采購趨於謹慎。

七月（yuè）份的市場走勢穩（wěn）中有（yǒu）升，生產企業銷售情況要（yào）好於預期，呈現價漲量增的局麵，生產企業庫存減少。本月行業走勢的特點是南方地（dì）區七月中旬以後，在南北差異過大和汛期即將過去等因素作用線，市場價格快速（sù）拉升。華中地（dì）區的市場價（jià）格（gé）在長江船（chuán）運（yùn）恢複正（zhèng）常之後，也出現了幅度的反彈，改變了之前僵持的（de）局（jú）麵。北方地區價（jià）格小幅上漲，市場需求較好，期間由於暴雨影（yǐng）響一段時間內（nèi）影響了公裏運輸。整體看七月份市場走勢好於預期，在淡季市場需求的背景下，價格（gé）漲（zhǎng）幅較大。

八（bā）月份現貨市（shì）場整體（tǐ）走勢遠超之（zhī）前的預期，呈現價漲量（liàng）增的良好態勢，生產企業庫（kù）存也有明（míng）顯的下降（jiàng）。現（xiàn）貨價格大幅（fú）度上漲的主要（yào）原因在於生產企業的（de）主動上（shàng）漲和（hé）貿易商補庫存的積，以及旺季市場需求的預期等等。和（hé）以往傳統旺季（jì）價格（gé）自北向南上漲的不同，今年價格上漲的（de）源頭（tóu）在於華南市場的大幅度（dù）上漲，華中（zhōng）的快速（sù）跟進。中旬華東會（huì）議之後，華東（dōng）和（hé）華北地區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價格有的支撐作用。本月（yuè）中下旬之後價（jià）格（gé）形成良性循環價格上（shàng）漲。

相（xiàng）比起八月份現貨的狂熱，九月份（fèn）原本旺季（jì）的表現並不盡如（rú）人意。行情的透支和加工企業承接訂單能力不足，讓本月的行（háng）情大打折扣。華南（nán）地（dì）區生產企業價格猛漲之（zhī）後，給外埠玻璃進入華南市場提供了（le）很長時間的機會，有（yǒu）搬起石頭砸（zá）自己的（de）腳的情況發生。而華南地區大幅度降價，則（zé）對華中和華東等地區（qū）市場的（de）價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運輸新政（zhèng），對原本脆弱的現貨市場，產生了不利的影響。生產企（qǐ）業庫（kù）存上漲，現貨價格大幅度回調，讓原本（běn）火熱的現貨生（shēng）產（chǎn）企業始料不及。

十月份生產企業產銷情況同比去年有幅度的變化（huà）。市場價格同比增加（jiā）幅（fú）度比較大，但生（shēng）產企業（yè）庫存環比九月份有比較大幅度的增加，之前點（diǎn）火的生產線基本都已經正常生產。無論是統計局（jú）公布的1-9月份玻璃產量還是我（wǒ）們統計的（de）在產（chǎn）產能增（zēng）量都是比較多的。對於後期市場走（zǒu）勢，震蕩下行（háng）是主要趨（qū）勢。從（cóng）區域看北方地區受到天氣影響（xiǎng），下行速（sù）度要快於南方（fāng）市場。玻璃生產成（chéng）本也會由於純堿價格上漲和（hé）煤炭（tàn）價格上漲而有的增加。值得注意的是部（bù）分地區房地產裝飾裝修趕工也將（jiāng）增加的玻璃消耗量。

9、觀點總結

回顧2016年以來現貨市場（chǎng）走勢，“價漲量增、成本提（tí）高、效益轉好、複產較快”是（shì）整體行（háng）業的概況。之所以形成這樣的走勢，我們認為是和2015年下半年（nián）以來的需求端以及供給端的調整密切相關的。2015年下半（bàn）年以來，財政政策和貨幣（bì）政策的調整，房地產行業的（de）變化，以及人民幣匯率的調整，造成商品市場的預期和需求發生了比較大的變化。

2016年以來，在去產能和需求增加（jiā）等因素雙重影響下，鋼鐵、煤炭等產品價（jià）格變化，超出了大部分業內人士的預期。玻（bō）璃價格也有良好的表現。

對（duì）於2017年市場的走勢，我們（men）持謹慎樂觀的態度。從產業周期看，經（jīng）曆了2016年的快速發展之後，行業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有（yǒu）增加。

對房地產政策的調整，對明年市場需求的持續有的製約作用，因此我（wǒ）們預計2017年房（fáng）地產市場對玻璃的需求量將會有所減少。受到基數比較大和二三（sān）線城市需求平穩（wěn）等因（yīn）素的影響，減少的數（shù）量並不會過多，整體呈現小幅平穩減少的過程。同時2015年以（yǐ）後房地產銷售情況的好轉，對後期（qī）裝飾裝修市場的玻璃需求有的作用。汽（qì）車行業和玻璃加工出口等（děng）在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增（zēng）量並不明顯。一方麵是國外（wài）需求存在的（de）變化，另一（yī）方麵是近期以來人民幣匯率的調整，也將對玻璃（lí）及其製（zhì）品出口產生的影響。因此我（wǒ）們（men）認為2017年整體市場需求將會有幅度的（de）減少。

從供給端的角度看，2017年的整體產（chǎn）量將略有減少，幅度不會多。一方麵新建生產線（xiàn）將會控製在的數量，在建產能增量有限；產能的增加主要來自（zì）冷修生產線的恢複；另一方麵大部分2008年左右投產的生產線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有一個擠出的作用。不過產能增減變化的主要動（dòng）力（lì），還是來自市（shì）場價格的變（biàn）化和生產企業資金狀況的。

從成本端看，2017年玻璃行業生產成本將會有幅度的（de）增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來（lái）純堿和燃料成本的（de）增加，對玻璃生產企業經濟效益有比較大的壓力。我們認為在明年上半年純堿和（hé）燃料（liào）的價還將維（wéi）持在高位，下半年將（jiāng）會有所（suǒ）。

從價格看，2017年整體價格（gé）將高於今年的水平，呈現窄幅震蕩的（de）格（gé）局。一方麵供需矛盾呈現弱平衡狀態，另一方麵生產成本的增加和經營狀況的好轉，以及資金情況的，都將對（duì）現貨價格有的支撐作用。隨著市場競爭的成熟，生產企業對減產增效的認知程度有所提高。

從產業政策看，對於去產能和提高產業集中度將會（huì）有的具體（tǐ）政策出台，或者產生。有助於增（zēng）強行業的競爭能力。同（tóng）時政策在（zài）2017年將會更加嚴厲，也有助於產（chǎn）能的控製或者出（chū）清。

從資金情況看，2017年生產企業的資金（jīn）狀況將會和（hé）2016年相同，壓力相對較小。一方麵（miàn）有助於緩解因生產成本（běn）上（shàng）漲帶（dài）來的（de）資金壓（yā）力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍。

2017年玻璃市場的風險來自於市場大宗商品價格的快速調整，貨幣政策的調整，對房地（dì）產政策的的嚴（yán）厲，以及區域產能的增加幅度過快等等。