2016年玻璃行（háng）業年報

2016年玻璃現貨市場整體走勢超出預期，和其他建材產品一樣，走出大幅（fú）上漲和盈利（lì）情況增加的趨（qū）勢。作為周期性商品，和房（fáng）地產市場的調整波動關聯程（chéng）度日（rì）益增強。供給側改革以及相（xiàng）關政策的出台也對行業的發展起到了作用。對於2017年（nián）行業發（fā）展，我們持謹慎（shèn）樂觀的態度。從產業（yè）周期（qī）看，經曆了2016年的快速發展之（zhī）後，行業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略（luè）有增加的緊平衡狀態。從資金情況看，2017年生產企業的資金狀況將（jiāng）會和2016年相同，壓力相對（duì）較小。一方麵（miàn）有助於緩解因生產成本（běn）上漲帶來的資金壓力，另一（yī）方麵也將產能退出的時間延後，是一柄（bǐng）雙刃劍。

具體數據來看，2016年11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去年同期上漲183.91點；中國（guó）玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。白玻均價1476元，同比去年上漲276元。浮法玻璃產能利（lì）用率為73.45％，同（tóng）比去年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同比去年增加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同比去年增加-123萬重箱。庫存天數12.28天（tiān），同比增加-1.47天。

2017年宏觀政策（cè）展望我們認為，短期內（nèi）貨幣政策可能沒有寬鬆的空間，鑒於真（zhēn）實（shí）利率已經在經濟再通脹（尤其是房價上（shàng）行）後明顯下降。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足以使經濟在短期內維持相對（duì）穩健的增長。另一方麵，短期通脹的（de）走勢（shì）也不支持貨幣政策繼續寬鬆——預（yù）計2016四季度CPI將保持在2％左右，PPI將繼續快（kuài）速上（shàng）升，並且目前房價同比漲（zhǎng）幅依然較高。

1、房地產

我們認（rèn）為，目（mù）前商業（yè）銀行對個貸的支持熱情或已達到上限，受政策（cè）影響很難繼續提升，2017年（nián）可能迎來（lái）按揭貸款利率（lǜ）的向上拐點。因此（cǐ），明年商品房銷售可能出現明顯下降（jiàng）。不過，企（qǐ）業資產負債表，政策目標理性，我們相信2017年並不（bú）會出（chū）現（xiàn）房價明（míng）顯下降。此（cǐ）外，由於建（jiàn）安成本（běn）占房價比例低，我（wǒ）們認為2017年開發投資增（zēng）速仍（réng）能維持正增長（zhǎng）。

我們注意到，當前商品房的（de）金融屬（shǔ）性越來越強。大量（liàng）居民之所以大量（liàng）配置不動產，而不是大量配置債券或（huò）者股票，其（qí）根本原因是房價持續上漲，且回撤很小，而不是因為他們（men）那麽（me）迫切想要居住條件。金融屬性的強化，使得短期影響居民購房行為的因素，從居民人均居住麵積，區域土地供給水平等（děng），逐漸轉為資金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也使得房價變動預期對市場影響進（jìn）一（yī）步放大，商品房銷售的波動性增強（qiáng）。因此我們認為，2017年商品房銷售的變數很大。房地產市場的不確定性不僅來自於房（fáng）屋（wū）銷售本身的高波動性，也來自於（yú）2017年之後（hòu）政策的不確定性。當（dāng）前，規範市場秩序的政策執行為嚴厲（lì），但經過幾個（gè）月的市場調整後（hòu），這些政（zhèng）策的執行情（qíng）況又將如何？在範圍內（nèi），影響我國宏（hóng）觀經濟變化的外部變數較多，我國的貨幣政（zhèng）策存在（zài）不確定（dìng）性，資（zī）產價格管控的目標（biāo）也有（yǒu）不確（què）定性。假（jiǎ）設當前的政（zhèng）策將會貫穿2017年，則我們認為2017年商品（pǐn）房銷售（shòu）將會（huì）出現明顯的下降。

開發投資並不會隨（suí）著（zhe）市場降溫而明顯下行。在2016年時，我（wǒ）們隻看到了房價上漲，銷售增長，卻沒有看到開發投資明顯升溫。2016年四季度後市場進入了調整窗（chuāng）口，預計我們也看不（bú）到（dào）開發投資的明顯（xiǎn）降溫。盡管近一段時（shí）間土地購置麵積（jī）負增長（zhǎng），但已出（chū）讓、尚未開發的土地資源為龐大。隻要企業有開發意願，從（cóng）範圍來看（kàn）不存在無地可開發的可能性。

更重（chóng）要的（de）是，建安成本占房價比例很低。市場一旦進入滯銷周期，企業在短期內減少工程量的（de）可能性很（hěn）低（dī）。當建安成本占房價的比例提高時，雖然銷（xiāo）售不確定（dìng），但停工所可能節約的建安成本，和開工所可（kě）能帶（dài）來的銷售回款相比很少。盡管銷售回款的不確定性很大，企業也很少會（huì）停工。因此我們判（pàn）斷，2017年房地產開發投資增速並不會出現明顯的下滑，預計仍能保持正增長。

2、汽車行業

2016年回顧：行業景氣度提升。1-9月，汽車行業（yè）總體銷售（shòu）1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷（xiāo）售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年行（háng）業增速提升，主要（yào）受益於2016年12月31日之前（qián）1.6升及以下排量乘用車實施減半（bàn）征收車輛購（gòu）置稅的優惠政策。今（jīn）年1-9月，1.6升以下乘用車年銷量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年同期提高4.2個百分點。

2017年展望：行業維持高景氣，全年銷量有（yǒu）望（wàng）增長7.2％。我們對於2017年銷量持樂觀態度，預計增速有望超越市場預期。主要由於：1）地產宏觀調控之後，出於（yú）“穩增長”的考慮，預計汽車消費政（zhèng）策會比較友好。汽車產業是僅次於（yú）房地產（chǎn）的大產業，是增強消費、拉動內（nèi）需的重要產業；2）基於當前市（shì）場中性假設，2017年1.6升及以下購置稅減免退坡（pō）為（wéi）七五（wǔ）折，2018年退出，則2017年下半年對2018年仍有提前消費。

3、玻（bō）璃出口

2016年9月份我國浮法玻璃出口113155.446噸，同比去年增加9.59％，環比上月減少18.09％；出口金額（é）為32450975美（měi）元，同比去年（nián）減少12.19％，環比上月減少16.14％。2016年1-9月份我國浮法玻璃出（chū）口總量966511.783噸，同比去年增加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從（cóng）2007年（nián）以後（hòu）浮法玻璃原片出口有了比較大幅度的減少。一（yī）方麵出口退稅製度的調整；另一（yī）方麵是市場需求增量（liàng）有限，建築（zhù）施工的環比增長遠小於國內市場需求（qiú）。再者就是隨著（zhe）國內加工市場的（de）逐漸成熟，玻璃出口的結構也發生（shēng）了比較（jiào）大的變化。玻璃加工製品的（de）出口呈（chéng）現逐年上（shàng）升的趨勢。經過多年的發展形成了（le）廣州、滕州、勝芳，以及現（xiàn）在沙河地區幾個規模化的玻璃加工出口（kǒu）產業基（jī）地（dì）。出（chū）口的（de）產品主要有家俱、家電、建材裝飾裝修（xiū），以（yǐ）及日用等各大係列（liè）的玻璃產品。

       4、煤（méi）炭價（jià）格

自2016年年初推行供給側改革（gé）以來，中國煤炭行（háng）業出現（xiàn）了許多積的變化，主要體現在一下方麵：

1、價格的上漲，中國（guó）煤炭價格自2016年4月以（yǐ）來（lái）開始恢複性上漲，動力煤、焦煤（méi）價格皆有著巨大漲幅，截止11月20日，環渤海動力煤指數（shù）報收604元/噸，呂（lǚ）梁主焦煤報1400元/噸，我們判斷（duàn）隨著供給側改革的持（chí）續推進，預計煤炭價格在未來一年將趨於平穩，我（wǒ）們判斷2017年（nián）環渤海動力煤（méi）均價將在550元/噸以上，焦煤均（jun1）價將在1000元/噸以上，相比2016年均價（jià）有著比較大的上漲。

2、煤炭產能有所下降，隨著供（gòng）給側（cè）改革的推進，中國今年共關停了2.5億噸的產能，並將於未來三年繼續（xù）關停約2.5億噸產能，從2016年去產能的情況來看，各個省份去產能較為積，部分省份已經提前完成任務（wù），東部經濟發（fā）達省份未來煤礦都趨向於關閉，預計未來（lái）幾年中國煤炭產能將繼續收縮（suō），並（bìng）於2020年前（qián）後趨向穩定（dìng）。

3、煤炭債務負擔（dān）得到了有效緩解，隨著煤價的回升，部分大型煤炭集團陸（lù）續恢複了自身的盈利能力，今年到期的公開市（shì）場債（zhài）務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授信、發行新債、政府補貼等方式將到（dào）期債務成功兌（duì）付，隨（suí）著煤企逐步關（guān）停虧損礦井，預計煤企將恢複（fù）自身造（zào）血功能，將逐步償還存量債務。

4、煤炭從業（yè）人員逐步分流（liú），隨著供（gòng）給側改革的推進，部分煤企成功將三供一業部分移交地方政府，並在煤企內部實行轉崗分流，預計今（jīn）年煤炭從業人員將下降2-5％，成功減輕煤企負擔。

我們預測明年動力煤價格將呈現前高後低的態勢（shì），但是因為有長協價的穩定作用（yòng）在，我（wǒ）們判斷明年動力煤平（píng）均價格將超過550元（yuán）/噸，相比今年提高約60-70元/噸，明（míng）年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出100-200元/噸，

5、純堿價格

2016的純堿（jiǎn）產能（néng）在6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純堿產能2970萬噸，占了產能的45％。北美純（chún）堿產能在1500萬（wàn）噸，綠河堿礦資源豐富，ANSAC是大的堿出口商，年出口量在400萬（wàn）噸左右。

10月份之後國內純（chún）堿價格上漲駛入快車道，輕堿價格上漲50-100元（yuán）/噸，重堿價格上（shàng）漲100-150元/噸。11月份國內純堿價格接連大漲，在貨源持續（xù）緊張的情況下，純堿廠家2-3度漲價（jià），純堿漲幅遠（yuǎn）遠超（chāo）過預期。11月份國內輕堿（jiǎn）價格上漲300-400元/噸，漲幅在23.65％，重堿價格上（shàng）漲200-300元（yuán）/噸，漲（zhǎng）幅在16.3％。純堿價格能夠連（lián）續（xù）上漲的原因前麵已經詳細介紹（shào）過，而本月輕堿價格出現暴漲的局麵，主（zhǔ）要原因（yīn）在於：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加，重堿貨源緊張。1-10月份國內重堿產量在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿產量同比下降6.5％。今（jīn）年下半年以來（lái），重堿（jiǎn）貨源持續緊張，純堿廠家長期處於欠單狀態，在這（zhè）種（zhǒng）情況（kuàng）下，純堿廠家壓縮輕堿產量，將重堿產能釋放到大值，導致（zhì）輕堿產量（liàng）驟降。本月華昌化工輕堿日產量400噸，中海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海、內蒙廠（chǎng）家發（fā）運不暢，純堿廠家聯（lián）合推漲。因火車皮緊張，汽（qì）車運費偏高，加上雨雪天氣（qì）影響運輸，近期內蒙、青海地區（qū）純堿廠家發運不暢。價格是（shì）調節供需（xū）的一個重要手（shǒu）段，在貨源持（chí）續緊張的情況下，純堿廠家多次采取封單、控製接單的措施，主要維持老客戶（hù）。本月（yuè）華東地區純堿廠家領漲輕堿價格，目前當地輕堿格已（yǐ）經到達1850元/噸（dūn）。

再次，“買漲不買（mǎi）跌”，市場炒漲（zhǎng）因（yīn）素推波助瀾。在貨源緊張，價格大（dà）漲的情況下，市場恐慌情緒蔓延，純堿廠家積推漲，下遊用戶拿貨積性提高。聽聞也有個別貿易（yì）商出現囤貨的情況，但因為拿貨困難，貿易商尚不具備大幅囤貨炒作的可能。

沿海地區玻璃廠家積接觸堿（jiǎn），11月份已有3萬噸左右堿到廣東港，據（jù）悉後期仍有7萬（wàn）噸左（zuǒ）右的堿將陸續到港，將在程度上緩解重堿貨源緊張局麵。

輕堿下遊用戶反映不一，對高價純堿多有抵觸。日用玻璃用戶（hù）全（quán）年訂單平（píng）穩，生產也比較穩定。部分下遊用戶（hù）產品價格得以順利傳導，如泡花（huā）堿、無水（shuǐ）硫酸（suān）鈉，成本終轉嫁給（gěi）產業鏈下遊用戶，這部分下遊（yóu）工廠首要任務仍是保證原料供應，維持正常生產，價格再高（gāo）也隻能無奈接收。但部（bù）分下遊（yóu）產品價格向下傳到不暢，生產成本大幅（fú）增加，有（yǒu）小（xiǎo）客戶表示待（dài）產品訂單交付完之後，若持續虧損（sǔn）則要提前停產放假（jiǎ）。

在實體經濟低迷的情況下，原料價格大漲，導（dǎo）致（zhì）中（zhōng）間製成品廠家生（shēng）存環境進一步惡化。此外，純堿廠家盈利情況明顯好轉，近期廠家開工負荷不（bú）斷提升，貨源供應量逐步增（zēng）多。節前純堿市場將維持強勢上漲（zhǎng）的態（tài）勢，但在價格持續大漲的情況下，節後市場承受（shòu）的下行壓力也在增加。

6、產（chǎn）能（néng）增減（jiǎn）

2015年（nián）下半年以來（lái）的（de）市場恢複和轉好，造成（chéng）生產企業複產（chǎn）積性增加。由於目前在建新生產線數量（liàng）並不多，產能增加的因素主要來自（zì）冷修生產線複產。截止到11月27日，共有浮法（fǎ）玻璃（lí）生產線353條，年（nián）產能達到12.69億重箱。其中（zhōng）在產生產線238條，在產產（chǎn）能9.38億重箱，產能（néng）利用率（lǜ）為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔（tī）除停產、搬遷以及近幾年無法恢複的僵屍企（qǐ）業後，目前共有浮法玻璃生產線273條，總（zǒng）產（chǎn）能約為10.50億重箱，調整後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年（nián）以來（lái）新建（jiàn）生產線點火7條，新增年生產（chǎn）能力0.36億重箱（xiāng）；冷修停（tíng）產生產線14條，減少（shǎo）年產能0.47億重箱；冷產生（shēng）產線21條，恢複年產（chǎn）能0.78億重箱。增減相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產產能增加幅度為7.79％。

對於2017年浮法玻璃生產線（xiàn）的增減變化，我們進行了統計和預估。由於近年來大部分（fèn）新建生產線已經基本投產，後期新增生產線的壓力不（bú）大，部分在建或者擬建生產線由於（yú）企業（yè）資金狀況或者發展運營（yíng）的需要，點火的意願不強。再者監管力度的增加也是產能增減變化的主要影響因素之一。

據了解2017年具備冷修條件的生產線有47條生產線，年產能1.85億重箱；具備（bèi）冷產能（néng）力的生產線15條，年生產能（néng）力0.47億重箱；新建生（shēng）產線計劃點火7條，年生產能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了（le）考慮（lǜ）熔（róng）窯（yáo）壽命，還要考慮市場價格（gé）和生產線的資金狀況等其他因素，綜（zōng）合做出決定（dìng）。如果2017年市場價格表現較好，生產企業的資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及（jí）政策沒（méi）有更加嚴格，生（shēng）產企業都願意盡量延遲生產線（xiàn）的使（shǐ）用壽命。因此我（wǒ）們認為停產冷修的（de）生產（chǎn）線將會比較少。

7、產業政策

2016年（nián）5月18日（rì），國務院辦公廳發布了《關於建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》(國辦發（fā）[2016]34號)，指出（chū）計劃到2020年，再壓減一批水泥熟料、平板玻璃產能，產能利用率回（huí）到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產量排名前10家（jiā）企業的生產集中度達60％左右等。

，《指導意（yì）見》是在實施供給側結構改革大的背景下，貫（guàn）徹落實黨、國務院關於推進供給側結構性改革、工業穩增長和建設製造強國的決策部署，為推動建材（cái）工業轉型升級、發展而製定的。

，提出嚴控新增（zēng）產能要求，比以前政（zhèng）策更加（jiā）嚴格，從源頭上過剩行業中的新增產能，這（zhè）也是未來行（háng）業的基礎。

第三，在部分地區試點成功經驗的基礎上，拓寬了錯峰生產措施的時間和空（kōng）間，在季節（jiē）性（xìng）和區域性上對控製（zhì）產能（néng）的作用更加明顯了。

第四，提出了在供給端產品結構，如:提升水泥製品，停止生產32.5等級複合矽酸（suān）鹽水泥，重點（diǎn）生產42.5及以級產品;發展玻璃:提高建築節能標準（zhǔn），推廣應用低輻射鍍膜（mó）(Low-E)玻璃板（bǎn）材、真(中)空玻璃、玻璃、個性（xìng）化幕牆、光（guāng）伏光熱一體化玻璃製品，以及適應既（jì）有建築節能改造需要的節（jiē）能門窗等產品。對於兼並重組，2017年並不會有更（gèng）多的進展。我們認為產業集中度的提高，還需要的時間。

政策在2017年還將貫穿始終。無（wú）論是鋼鐵、煤炭（tàn），還是水泥和玻璃行業的成本都將是生產企業所（suǒ）支付的（de）。我們認為在短期內對於（yú）生產企業來講（jiǎng），成本隻能增加，不會減少。這也是（shì）製約未來玻璃產能增（zēng）加的（de）一個重要因（yīn）素。

8、價格趨勢

2016年以（yǐ）來玻（bō）璃現貨的價格走勢出乎年初大家的意料，上漲幅度和持續時間創近年來的新高，大（dà）大（dà）增強了玻璃生產企業的盈利能力和增加產能的（de）信心（xīn）。2016年（nián）11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去年同期上漲183.91點（diǎn）；中國玻璃價格指（zhǐ）數1076.69點，同比（bǐ）去年同期上（shàng）漲201.66點；中國（guó）玻璃信心指數1048.02點（diǎn），同比去（qù）年同期上漲112.87點。11月25日白（bái）玻均價1476元，同比去年同期上漲276元（yuán），上漲幅度為23％。

元月份現（xiàn）貨市（shì）場（chǎng）處於銷售淡季，整體呈現南強（qiáng）北弱的傳統格局態勢，現貨價格波動幅度比較大，市場信心回落。受到氣候影響，北方地區（qū）不適宜房地產建築裝飾裝修施工，終端市場有（yǒu）效訂單減少；南方市場相對需（xū）求穩定，部分企業趁機增加銷售回款，價格小幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放（fàng）假，貿易商適量存貨，整體看生產（chǎn）企業庫存上漲較快。作為現貨市場風向標的沙（shā）河地區本月價格波動（dòng）明顯，目前（qián）現貨價格和周（zhōu）邊市場的價格差異明顯縮小，銷售半徑快速擴大。

二月（yuè）份現貨市場需求主要是受到春（chūn）節假期影響，減少的比較多，但這也是傳統市場的表（biǎo）現。節前大部分生產企業都采取（qǔ）了的促銷手段，以吸引貿易商補庫存，效果一般。另外山東（dōng）海化純堿（jiǎn）生產企業由於事故而停產造（zào）成華東、華北等純（chún）堿企業價格上漲，因此生產企業降價意願比較低。春節過後（hòu）大部分生產企業紛紛提漲價格，營造良（liáng）好的市場氣氛，整體看效果一般。值得注意的（de）是，華東或者（zhě）華中等地區新建生產線或者冷產生產線投產的欲望比較強烈（liè），對後期現貨（huò）價格穩定或者上漲有的不利因素。

三月（yuè）份（fèn）整體市場震蕩上行，生產企業報價略有上漲，但（dàn）從區（qū）域看稍顯分化。雖然整體（tǐ）上行，區域上華中地區價（jià）格下行（háng）已經影（yǐng）響到了華南、華東和沙河地區市場價格的走勢。從（cóng）供（gòng）給的角度看，部分生產線冷修停（tíng）產和新建生產線的增（zēng）加頻頻，表明當前生產企業並非市場信心脆弱，而是要通過（guò）增加自（zì）身生產規模摧毀競爭（zhēng）對手。雖然當前生產企業和貿易商的整體庫存略少於去年同期水平，但從貿易商市場（chǎng）心態看，相對比較（jiào）脆弱，不願意增加社（shè）會庫存，以減少經營效益損失。

四（sì）月份現貨市場整體運行呈現北強南弱的趨勢，北方市場受到季節性氣候影響，房地產（chǎn）裝飾裝修對玻璃等產品的需求環比增加，深加工企業訂單較好；南方市場陰雨天氣較多，深加工企業訂單一般，而華中和華南等市場的冷（lěng）修生產線點火複產數量增加造成了（le）本區域內供給矛盾增加，市（shì）場價格下行加速。作為建築玻璃風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計上漲幅度達到60元左右，並且生（shēng）產企業和貿易商的庫存穩（wěn）定下降，呈（chéng）現產銷（xiāo）兩旺（wàng）的（de）局麵。主要原因是本地區深加工（gōng）企業訂單數量增加（jiā）。

五月份現貨市場出乎（hū）月（yuè）初的預測，整體呈現價漲量增的趨勢，價格呈現普漲行情，生產企業庫存也有幅度的（de）下降（jiàng）。價格上漲的主要原因在於進入五（wǔ）月份以後房地產建築裝飾（shì）裝修行業對（duì）玻璃及其製品的市場需求環比增加。值得注意的是，本月在現貨價格大幅度上漲的背景下，新建生產（chǎn）線投產和冷修（xiū）生產線幅度的速度也在加快。

六（liù）月份現貨價格走勢趨於穩定，環比五月份有的差距。一方（fāng）麵是端午節前後農忙麥收對加工企業訂單（dān）有的減緩作用；另一方麵（miàn）南方雨季汛（xùn）期也不（bú）利於玻璃產品的倉儲和運輸，造成生產企業急於出庫；再者五月份華北和華東地區產能增速過快也（yě）造成了貿易商和加工企業（yè）采購趨於謹慎。

七（qī）月份的（de）市場走勢（shì）穩中有升，生產企業銷售情況要好於預期，呈現價（jià）漲量增的局麵，生產企業庫存減少。本月行業走勢的特點是南（nán）方地區七月中旬（xún）以後，在南北差異過大和汛期即將過去（qù）等因素作用線，市場（chǎng）價格快速（sù）拉升。華中地區的市場價（jià）格在長江船運恢複正常之後，也出現了幅度的反彈（dàn），改（gǎi）變了（le）之（zhī）前（qián）僵持的局麵。北方（fāng）地區價格小幅上漲，市場需求較好，期間（jiān）由於暴雨影響一段（duàn）時間內影響了公裏運輸。整體看七月份市場走勢好於預期，在淡季市場需求（qiú）的背景下，價（jià）格漲幅較大。

八（bā）月份現貨市場整體走勢遠（yuǎn）超（chāo）之前的（de）預期，呈現價漲量增的良好態勢，生產企業庫存也有（yǒu）明顯的下降。現貨價格大（dà）幅度上漲的主要原因（yīn）在於生產企業的主動上漲和貿易商補庫存的積，以及旺季市（shì）場需求的預（yù）期等等。和以往傳統旺季價格自北（běi）向南上漲的不同，今年價格上漲的源頭在於華南市場的大幅（fú）度上漲，華中的快速跟進。中旬華東會議之後，華東和華北地區（qū）價格也加快了跟（gēn）進（jìn）的步伐，對華南高企的價（jià）格有的（de）支撐作用。本月中下旬之（zhī）後價格形成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱，九月份原本旺季的表（biǎo）現並不盡（jìn）如人（rén）意（yì）。行情的透支和加工企業承接訂單能力不足，讓本月的行情大打折扣。華南地區生產企業價格猛漲之後，給外埠玻璃進入華南市場提供了很長時間的機會，有（yǒu）搬起石頭（tóu）砸自己（jǐ）的腳的情況發生。而（ér）華南地區大幅度降價，則對華中（zhōng）和華東等地區市場的價格產生不利（lì）影響。再加之下旬實施的公路（lù）運輸新政，對原本脆弱的現貨市場（chǎng），產生了不利的影響（xiǎng）。生（shēng）產企業（yè）庫存上漲，現（xiàn）貨價格大幅度（dù）回調，讓原本火熱的現貨生（shēng）產企業始料不及。

十月份生產企業產銷情況同比去年有幅度的變化（huà）。市場價格同比增（zēng）加幅（fú）度（dù）比較大，但生（shēng）產企業庫存環比九月份有比較大幅度的增（zēng）加，之前點火的生產線基本都已經正常生產。無（wú）論是統計局（jú）公布的（de）1-9月份玻璃產量還（hái）是我們統計的在產產能增量都是比較（jiào）多（duō）的。對於後期市場（chǎng）走勢，震蕩下（xià）行是主要趨（qū）勢。從區域看北方地區受到天氣影響，下行速度要快於南方市（shì）場。玻璃生產成本也會由於純堿價格上（shàng）漲和煤炭價格上漲而有的（de）增加。值得注意的是部分地（dì）區房地產裝飾裝修（xiū）趕工（gōng）也將增（zēng）加（jiā）的玻璃消耗量。

9、觀點總結

回（huí）顧2016年以來現貨市場（chǎng）走勢，“價漲量增、成本提高、效益轉好、複產較快（kuài）”是整體行業（yè）的概況。之所以形成這樣的走勢（shì），我們認為是和2015年下半年以來的需求端以及供給端的調整密切相關的。2015年下（xià）半年以（yǐ）來，財政（zhèng）政策（cè）和貨幣政策（cè）的調整，房地產（chǎn）行業的變化，以及人民（mín）幣匯率的調整（zhěng），造成（chéng）商品市場的預期和需求發生了比較大的變化。

2016年以來，在去產能和需求增加等因素雙重影（yǐng）響下，鋼鐵、煤（méi）炭等產品價格變（biàn）化，超出了大部分業（yè）內人士的預期。玻璃價格也（yě）有良好（hǎo）的表現。

對於2017年市場的走勢，我們持謹（jǐn）慎樂觀的（de）態度。從產業周期看，經曆（lì）了2016年的快速發展之後（hòu），行（háng）業的供需情況有了的，由之前的弱平（píng）衡改變為矛盾（dùn）略有增（zēng）加。

對（duì）房地產政策的調（diào）整，對明（míng）年市場需求的持續有（yǒu）的製約作用，因此我們預計2017年房地產市場對玻璃（lí）的需求量將會有所（suǒ）減少。受到基數比較大和二（èr）三線城市需求平穩等因素的影響（xiǎng），減（jiǎn）少的數（shù）量（liàng）並不會（huì）過多，整體呈（chéng）現小幅平（píng）穩減少的過程。同時2015年以後房地產（chǎn）銷售（shòu）情況的好轉，對後期裝飾（shì）裝修市場的（de）玻（bō）璃需求有的作用。汽車（chē）行業和（hé）玻璃加工出口（kǒu）等在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增量並不明顯。一方麵是國外需求存在的變化，另（lìng）一方麵是近期（qī）以來人民幣匯率的（de）調整，也將對（duì）玻璃及其（qí）製品出口產生的影響。因此我們認為2017年整體市場需求（qiú）將會有幅度的減少。

從供給端的角度（dù）看，2017年的整體產量將略有減少，幅度不會多。一方麵新建生產線將會控製在的數（shù）量，在建產能增量有限；產能的增加（jiā）主要來自冷修生產線的恢複；另一方麵大部分2008年（nián）左右（yòu）投產的生產（chǎn）線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能（néng）有一個擠出的作用。不過產能增（zēng）減變化的主要動力，還是來自市場價格的變化和生產企業資金狀況的。

從成本端（duān）看，2017年玻璃行業生產成本將會有幅度的（de）增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的（de）增加，對玻璃生（shēng）產企業經濟（jì）效益有比較大的壓力。我（wǒ）們認為在明（míng）年上半年純堿和燃料的價還將維持在高位，下半年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高於今（jīn）年的水平，呈現窄幅震蕩的格局。一方麵（miàn）供需矛（máo）盾呈現弱平（píng）衡狀態，另一方麵生產成本的增（zēng）加和經營狀況的好轉，以及資金情況的，都將對現貨價格有的支（zhī）撐作用。隨著市場競爭的成熟，生產企業（yè）對減產增（zēng）效的（de）認知程（chéng）度有所提高（gāo）。

從產業政（zhèng）策看，對於去產能和提高產業集中度將會有的具體（tǐ）政策出（chū）台，或者產（chǎn）生。有助於增強行業的競爭能力。同時政（zhèng）策在2017年將會更加嚴厲，也有助於產能的控製或者（zhě）出清。

從資金情況看，2017年生產企業（yè）的資金狀況將會和2016年相同，壓（yā）力（lì）相對較小。一方麵（miàn）有助於緩解因生產成本上漲帶來的資金壓力，另一方麵也將產能退出（chū）的時間延後，是一柄雙刃劍。

2017年玻璃市場的風險來自於市（shì）場大宗商品價格的快速調整，貨（huò）幣（bì）政策的調整，對（duì）房地產政策的的嚴厲，以及區域產能的增加幅度過快等（děng）等。