2016年（nián）玻璃行（háng）業年報

2016年玻璃現貨市場整體走勢超出預期，和其（qí）他建材產品一樣，走出大幅上漲和盈利情況增加的（de）趨勢。作為（wéi）周期性商品，和房地產市場的調整波動關聯程（chéng）度日益增強。供給側改革以（yǐ）及（jí）相關（guān）政（zhèng）策的出台也對行業的發展起到了作用。對（duì）於2017年行業（yè）發（fā）展，我們（men）持謹慎樂觀（guān）的態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速（sù）發展之後，行業的供需情況有了的，由之前（qián）的（de）弱平衡改變為矛盾略有（yǒu）增加（jiā）的（de）緊平（píng）衡狀態。從資金情況看，2017年生產企業的資金狀（zhuàng）況將會（huì）和2016年（nián）相同，壓力相對較小。一方麵有助於（yú）緩（huǎn）解因生產成本上漲帶來的資金（jīn）壓力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍（jiàn）。

具體數據來看，2016年11月（yuè）25日中國（guó）玻璃綜合指數1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點；中（zhōng）國玻璃價格指數1076.69點，同比（bǐ）去年同期上（shàng）漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同（tóng）期上（shàng）漲112.87點。白玻均價1476元，同（tóng）比去年上漲276元。浮法玻璃產能利用率為73.45％，同比去年上漲（zhǎng）3.27％。在產產能93234萬（wàn）重箱，同比去年增加6672萬重箱（xiāng）。行業庫存3138萬重箱，同比去年增（zēng）加-123萬重箱。庫存天數12.28天（tiān），同比增加-1.47天。

2017年宏觀政策展望我們認為，短期內貨（huò）幣政策可能沒有寬鬆的空間，鑒於真實利率已經在經濟再通脹（尤其是房價上行（háng））後明顯下降。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足以使經濟在短期內維（wéi）持相對穩健的增長。另一方麵，短期通脹的走勢也不支持貨幣政策繼續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在2％左右，PPI將繼續快速上升，並（bìng）且目（mù）前房價同比漲幅依然較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對個貸的支持熱情或已達到上限，受政策影響很難繼續提升，2017年可能迎來按揭貸款利率的向上拐點。因此，明年商品房銷售可能出現明顯下降（jiàng）。不過，企業資產（chǎn）負債表，政策目（mù）標理性，我們相信2017年（nián）並不（bú）會出現房價（jià）明顯下降。此外，由於建安成本占房價比例低，我們認為2017年開發投資增速仍能（néng）維持正增長。

我們注意到，當前商品房（fáng）的金融屬性越來越強。大量居民之所（suǒ）以大（dà）量（liàng）配置不動產，而不是大量配置債（zhài）券或（huò）者股票，其（qí）根（gēn）本原因是房價持續上漲，且回撤很小，而不是因為他們那麽迫切想要居住條件。金融屬性的（de）強化，使得短期影響居（jū）民購房行為的因素，從居民人均居住麵積，區域土地（dì）供（gòng）給水平等，逐漸轉為資金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也使得房價變動預期對市場影響進一步放大（dà），商品房（fáng）銷售的波動性增強。因此我們認為，2017年商品房銷售的（de）變數很大。房地產市場（chǎng）的不確定性不僅來自於房屋銷售本身的高波動性，也來自於2017年之後政策的不（bú）確定性（xìng）。當前，規範市場秩序的（de）政策（cè）執行為嚴（yán）厲，但經過幾（jǐ）個月（yuè）的（de）市場調整後（hòu），這（zhè）些政策的執行情況又將如何？在範圍內，影響我國宏觀經濟變化的（de）外部變數（shù）較多，我國的貨幣政策存在不確定性，資產（chǎn）價格管控的目標也有不確定性。假設當前的政（zhèng）策將會貫穿2017年，則我（wǒ）們（men）認（rèn）為2017年商品房銷售將（jiāng）會出現明顯的下降。

開發投資並（bìng）不會隨著（zhe）市場降（jiàng）溫而（ér）明顯下行。在（zài）2016年時，我們隻（zhī）看到了房價上漲，銷（xiāo）售增長，卻沒（méi）有看到開發投資明顯升溫。2016年四季度後市（shì）場（chǎng）進入了（le）調整窗口，預計我們也看不到開發（fā）投（tóu）資的（de）明顯降溫。盡管近一段時間土地購置麵積負增長，但已出讓、尚（shàng）未開發的土地資源為龐（páng）大。隻要企（qǐ）業（yè）有開發意（yì）願，從範圍來看不存在無地可開發的可能性。

更重要的是（shì），建（jiàn）安（ān）成本占（zhàn）房價（jià）比例很低。市場一旦進入滯銷周期，企業在（zài）短（duǎn）期內減少工程量的可能性很低。當建安成本（běn）占房（fáng）價的比（bǐ）例（lì）提高時，雖然銷售不確定，但停工所（suǒ）可能節約（yuē）的建安（ān）成本，和開工所可能帶來的銷（xiāo）售回款相比很少。盡（jìn）管銷售（shòu）回款的不確定性很大，企業也很少（shǎo）會停（tíng）工。因此（cǐ）我們判斷，2017年房地產（chǎn）開發投資增速並不會出現明顯的下（xià）滑，預計仍能保（bǎo）持正增長。

2、汽車行業

2016年（nián）回顧：行業景氣（qì）度提升。1-9月，汽車行業總體銷售1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年行業增速提升，主要受（shòu）益於2016年12月31日之前1.6升及以下排量乘用車實施減半征收車輛（liàng）購置稅的（de）優惠政策。今年1-9月，1.6升以下乘用車年銷量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年同期提高4.2個百分點。

2017年展（zhǎn）望：行業維持高景氣，全年（nián）銷量有望增長7.2％。我們對於2017年銷（xiāo）量（liàng）持樂觀態度，預計增速有望超越市（shì）場預期（qī）。主要由於（yú）：1）地產宏觀調控之（zhī）後，出於（yú）“穩增長”的考慮，預計汽車消費政策會比較友好。汽車產業是僅次於房地（dì）產的大產業，是增強消費、拉（lā）動內需的重要產業；2）基於當前市場中性（xìng）假（jiǎ）設（shè），2017年1.6升（shēng）及以下購置稅減免退坡（pō）為七五折，2018年退出，則2017年下半年對2018年仍有提（tí）前消費（fèi）。

3、玻璃出口

2016年9月份我（wǒ）國浮法玻璃出口113155.446噸（dūn），同比去（qù）年增加9.59％，環比上月減少18.09％；出口金額為（wéi）32450975美元，同比（bǐ）去（qù）年減（jiǎn）少12.19％，環比上月減（jiǎn）少16.14％。2016年1-9月份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加（jiā）7.93％；出口總金額273701086元，同（tóng）比（bǐ）去年減少8.81％。

從2007年以（yǐ）後浮法玻璃原片出口有了比較大幅度的減少。一方麵出（chū）口退稅製度的調（diào）整；另一方麵是市場（chǎng）需求增量有限，建築施工的環比增長遠小於國（guó）內市場（chǎng）需求（qiú）。再者就是（shì）隨著（zhe）國內加工市場的逐漸成熟，玻璃出口的結構也發生了比較（jiào）大的變化（huà）。玻（bō）璃（lí）加工製品的出口呈現逐年上升的（de）趨勢。經過多年的發（fā）展形成（chéng）了廣州、滕州、勝芳，以及現在（zài）沙河地區幾個規模（mó）化的玻璃加工出口產業基地。出口（kǒu）的產品主（zhǔ）要有家俱、家電、建材裝飾（shì）裝修，以及日用等各大係列的玻璃（lí）產品。

       4、煤炭價格

自2016年年初推行供給側改革以來，中國煤炭行（háng）業出現了許多積的變化，主要體現在一下方麵：

1、價格的上漲，中國煤炭價格（gé）自2016年4月以來開始恢複性（xìng）上漲，動力煤、焦煤價格皆（jiē）有著（zhe）巨大漲幅，截止11月20日，環渤海動力煤指數報收（shōu）604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸，我們判斷隨著（zhe）供給側改革的持（chí）續推進，預計煤炭價格在未來一年將趨（qū）於平穩，我們（men）判斷2017年環渤海動力（lì）煤均價（jià）將在550元/噸（dūn）以上（shàng），焦煤均價將在1000元/噸以上，相比2016年均價（jià）有著（zhe）比較大的上漲。

2、煤炭產能有所下降，隨著供給側改革的推進，中國今年共關停了2.5億噸的產（chǎn）能，並將於未來三年繼續關停約2.5億噸產能，從2016年去產能的情況來看，各個省份去產能較為積，部分省份已經（jīng）提前完成任務，東部經濟發達省份未（wèi）來煤礦都趨向於關閉（bì），預計未來幾年中國煤炭產能將（jiāng）繼續（xù）收縮，並於2020年前後趨（qū）向穩定。

3、煤炭債務負擔得到了有效緩解，隨著煤價的（de）回升，部分大型煤炭集團陸續恢複了自身的盈利能力，今年到期的公開市場（chǎng）債務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授信、發行新債、政府補貼等方式將到期（qī）債（zhài）務成功（gōng）兌付，隨著煤企逐步關停虧損礦井，預計煤（méi）企將（jiāng）恢複自身造血功能，將（jiāng）逐步償還存量債務。

4、煤炭從業人員逐步（bù）分流，隨著（zhe）供給側改革的推進，部分煤企成功將三供一業部分移交地方政府，並在（zài）煤企（qǐ）內部實行轉崗分流，預計今年煤炭從業人員將（jiāng）下降2-5％，成功減（jiǎn）輕煤企負擔。

我們預測（cè）明年動（dòng）力煤價格將呈（chéng）現前高後低的態勢，但是因為有長協價的穩定作用在，我們判斷（duàn）明年動力煤平均價格將超過550元/噸，相比（bǐ）今年提高約60-70元/噸，明年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出（chū）100-200元/噸，

5、純堿價格

2016的純堿產能在6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純堿產（chǎn）能2970萬噸，占了產能的45％。北美純（chún）堿產能在1500萬噸，綠河堿礦（kuàng）資源豐富，ANSAC是大的堿出口商，年（nián）出口量在400萬（wàn）噸左右。

10月份之後國內純堿價格上漲駛入快車道（dào），輕（qīng）堿價（jià）格上漲50-100元/噸，重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿（jiǎn）價格接連大漲，在貨源持續緊張的情況下，純堿廠家（jiā）2-3度漲價，純堿漲幅遠遠超過預期。11月份國內輕堿價格上漲（zhǎng）300-400元（yuán）/噸，漲幅在23.65％，重堿價格（gé）上漲200-300元/噸，漲（zhǎng）幅在16.3％。純堿（jiǎn）價（jià）格能夠連續上漲（zhǎng）的原因前麵（miàn）已經詳細介紹過，而本月輕堿價格出現暴漲的局麵，主要原因在於：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加，重堿貨源緊張。1-10月（yuè）份國內重堿（jiǎn）產（chǎn）量在1036.02萬（wàn）噸，同比增長2.7％，而輕堿（jiǎn）1-10月份輕堿產量同比下降6.5％。今年下半（bàn）年（nián）以來，重堿貨源持續緊張，純堿廠家長期（qī）處於欠（qiàn）單狀態，在這種情況下，純堿廠家壓縮輕堿產（chǎn）量，將重堿產能釋放（fàng）到（dào）大值，導致輕堿產（chǎn）量驟降。本月華昌化工輕堿日產量（liàng）400噸（dūn），中海華邦輕堿日產量200噸（dūn）左右。

其次，青海、內蒙廠家發運不暢，純堿廠（chǎng）家聯合推漲。因火車皮緊張（zhāng），汽車運費偏高（gāo），加上雨（yǔ）雪天氣影響運（yùn）輸，近期內蒙、青海（hǎi）地區純堿廠家發運不暢。價格是調節供需的一個（gè）重要手（shǒu）段，在（zài）貨源持續緊張的情況下，純堿廠家（jiā）多次采取封單（dān）、控製接單的措施，主要維持老客戶。本月華東地區純堿（jiǎn）廠（chǎng）家領漲輕堿價（jià）格，目前當地輕堿格已經到達1850元/噸。

再次，“買（mǎi）漲（zhǎng）不買（mǎi）跌（diē）”，市場炒漲因素推波助瀾。在貨源緊張（zhāng），價格大漲的情況下，市場恐慌情（qíng）緒蔓延，純堿廠家積推漲，下遊用戶（hù）拿（ná）貨積性提高。聽聞也有個別（bié）貿易商出現囤貨的情況，但因為拿貨困難，貿易商尚不具備大幅（fú）囤貨炒（chǎo）作（zuò）的可能。

沿海地區玻璃廠家積接觸堿，11月份已有（yǒu）3萬（wàn）噸左右堿到（dào）廣東港，據悉後期仍有7萬噸左右的堿將陸續到（dào）港，將在程度上（shàng）緩解重堿貨源緊張局麵。

輕堿下遊用戶反映不一（yī），對高價純堿多有抵觸。日用玻璃用戶全年訂單平穩，生產也比較穩定。部分下遊（yóu）用戶產品價格得以順（shùn）利傳導，如泡花堿、無水（shuǐ）硫（liú）酸鈉，成（chéng）本終轉嫁給產業鏈下遊用（yòng）戶（hù），這部分下遊工（gōng）廠首要任（rèn）務仍是保證原料供應，維（wéi）持（chí）正常生（shēng）產（chǎn），價格再高也隻能無奈接收。但部（bù）分下遊產品價格向下傳到不暢，生（shēng）產成本大幅增加，有小客戶表示待產品訂單交付（fù）完之後，若持續虧損則要提前停產放假。

在（zài）實體經濟低迷的情況下，原料價格大（dà）漲，導致中間製成品廠家生存環（huán）境進一步惡化。此外，純堿廠家盈利情況明顯好轉，近期廠家開工負荷不斷提升，貨源供應量逐步增（zēng）多。節（jiē）前純堿市場（chǎng）將維持強勢上漲的態勢，但在價格持續大漲的情況下，節後市場承受（shòu）的下行（háng）壓力也在增加。

6、產能增減

2015年下半年以來的市場恢複和轉好，造成（chéng）生產企業複產積性增加。由於目前（qián）在（zài）建新生產線數量（liàng）並不多，產能增（zēng）加的因素主要來自（zì）冷（lěng）修（xiū）生產線複（fù）產。截止到（dào）11月27日，共有（yǒu）浮（fú）法（fǎ）玻璃生產線353條，年產能達到（dào）12.69億重箱（xiāng）。其中在產生產線238條，在產（chǎn）產（chǎn）能9.38億（yì）重箱，產能利用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產、搬遷以及（jí）近幾年無法恢複的僵屍企業後，目前共有浮法玻璃（lí）生產線273條，總產能約為10.50億重箱，調（diào）整後的（de）產能利（lì）用率為88.70％，同比（bǐ）增加3.93％。

       今年以來新建生產線點火7條（tiáo），新增年生產（chǎn）能力0.36億重箱；冷修停產生產線14條，減少年產能0.47億重箱；冷產生產線21條（tiáo），恢複年產能0.78億重箱。增減相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產產能增加幅度為7.79％。

對（duì）於2017年浮法（fǎ）玻璃生產線的增減變化，我（wǒ）們進行了統計和預估。由（yóu）於近年來大部分新建生產（chǎn）線已經基本投產，後期新增生產線的（de）壓力不大（dà），部分在建或者擬建生產線（xiàn）由於企業資金狀況或者發展運營的需要，點火的意願不強。再者監管力度的增加也是（shì）產能增減變化（huà）的主要影響因素之一。

據了（le）解（jiě）2017年具備（bèi）冷修（xiū）條件的生產線有47條生產線，年產能（néng）1.85億重箱（xiāng）；具備冷產能（néng）力（lì）的（de）生產線15條，年生產能（néng）力0.47億重箱；新建生產線計（jì）劃點火7條（tiáo），年生產能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮熔窯壽命（mìng），還要考慮（lǜ）市場價格和生（shēng）產線的資金狀況等其他因素，綜合做出決定。如果2017年（nián）市場（chǎng）價格表現較好，生（shēng）產企業（yè）的資金狀況（kuàng）沒有惡化到相當（dāng）的程度，以及政策沒有（yǒu）更加嚴格，生產企業都願意盡量延遲生產線的使用（yòng）壽命。因此我們認為停產冷修的生產線將會比較少。

7、產業政策（cè）

2016年（nián）5月18日，國務院辦公廳發布了（le）《關於建材工業（yè）穩增長調結構增效益的指導意見（jiàn）》(國辦發[2016]34號)，指（zhǐ）出計劃到（dào）2020年（nián），再壓減一批水泥熟料、平板（bǎn）玻璃產能，產能利用（yòng）率（lǜ）回到合理區間;水泥熟料、平板（bǎn）玻璃產量（liàng）排名前10家企業（yè）的生產集中度達60％左右等。

，《指導意見》是在實施供給（gěi）側結構改革大的（de）背景下，貫徹落實黨、國務院（yuàn）關於（yú）推進供給側（cè）結構性改革、工業穩增長和建設製造強國的決策部署，為推動建材工業轉型升級、發展而製定的。

，提出嚴控新增（zēng）產能（néng）要求，比以（yǐ）前政策更加嚴格，從源頭上過剩行業中的新增產能，這也是未來行業的基礎。

第三，在部分地區（qū）試點成功經驗的基礎（chǔ）上，拓寬了錯峰（fēng）生產措施的時間（jiān）和空間，在季節性和區域性上對控製產能的作用更加明顯了（le）。

第四（sì），提出了在供（gòng）給端產品結構（gòu），如:提升水泥製（zhì）品，停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生產42.5及以級產品;發展玻璃:提高建築節能標準，推廣應用（yòng）低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、玻璃、個性化（huà）幕牆、光伏光（guāng）熱一體化玻璃製品，以及適應既有（yǒu）建築（zhù）節能改（gǎi）造需（xū）要的節（jiē）能門窗等產品。對於兼並重組，2017年並不會有更多的進展。我（wǒ）們認為產業集中度的提高，還需要的時間。

政策在2017年還將（jiāng）貫穿始終。無論是鋼鐵、煤炭（tàn），還是水泥（ní）和玻璃行業的成本都將是生產企業所（suǒ）支付的。我（wǒ）們認為在短期內對於生產企業來講，成本隻能（néng）增加（jiā），不會減少。這也是製約未來玻璃產能增加的（de）一個重要因素。

8、價格（gé）趨勢

2016年以來玻璃現（xiàn）貨的價格走勢出乎年初大家的意料，上漲幅度（dù）和持續時間創近年來的新高，大大增強了玻璃生產企業的盈利能力和增加產能的信（xìn）心。2016年11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去年同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比（bǐ）去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同（tóng）期上漲112.87點。11月（yuè）25日白玻均價1476元，同比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月份現貨市場處於銷售淡季，整體呈現南強北弱的傳統格局態勢，現貨（huò）價格波動幅（fú）度比較大，市場信心回落。受（shòu）到氣候（hòu）影響（xiǎng），北方地區（qū）不適宜（yí）房地產建築裝飾裝修施工，終端市場有效訂單減少；南方（fāng）市場相對需求穩定，部分企業趁機增加銷售回（huí）款，價（jià）格小幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假，貿易商適量存貨，整體（tǐ）看生產企業庫存上漲較快。作為現（xiàn）貨市場風向標的沙河地區本月價格波動明顯，目前現貨價格（gé）和周邊市場的價格差異明顯縮（suō）小，銷售半徑（jìng）快速擴大（dà）。

二月份現貨市場需求主要是受（shòu）到（dào）春節假期影響，減少的比較多，但這（zhè）也是傳統市場的表現。節前大部分生產企業都采取了的促銷手段，以吸引貿易商補庫存，效果一般。另外山東海化純堿生產企業由於事故而停產造（zào）成華東、華北等（děng）純堿企業價格上漲，因此生產（chǎn）企業降價意願比較低。春節過後大部分生產企業紛紛提漲價格，營造良好的市場（chǎng）氣氛，整體看效果一般。值（zhí）得注意的是（shì），華（huá）東或者華中等地區新建生產線或者（zhě）冷產生產線投產的欲望比較（jiào）強烈（liè），對後（hòu）期現貨價格穩（wěn）定（dìng）或者上漲有的不利（lì）因素。

三月份整體市（shì）場震（zhèn）蕩（dàng）上行，生產企業報價略有上漲，但從區域看（kàn）稍顯分（fèn）化。雖然整體上行，區域上華中地區（qū）價格下行已經影響到了華南、華東和沙河地區市場價（jià）格的走勢。從供給的角度看，部分生產線冷修停產和新建生產線的增加頻頻，表明當（dāng）前生產企業並非市場信心脆弱，而是要通過增加自（zì）身生（shēng）產規模摧毀競爭對手。雖然當（dāng）前生產企業和貿易（yì）商的整體庫存略少於去年（nián）同（tóng）期水平，但從貿易商市場心態看，相對比較脆弱（ruò），不願意增加社會庫存，以減少經營效（xiào）益損失。

四月份現貨市場整體（tǐ）運行呈現北強南弱（ruò）的趨勢，北方市場受到季節性氣候（hòu）影響，房地產（chǎn）裝飾裝修對玻璃等產品的需求（qiú）環比增加，深加工企業訂單較好；南方市場陰（yīn）雨天氣較多，深加工企業訂單一般，而華中（zhōng）和華南等市場的冷修生產（chǎn）線點火複產數量（liàng）增加造成了本區域內供給矛盾（dùn）增加，市場價格下行加速。作為建築（zhù）玻璃（lí）風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計上漲幅度（dù）達到60元左右（yòu），並且生（shēng）產企業和貿易商的庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的局麵。主要（yào）原因是（shì）本地區深加工企業訂（dìng）單數量增（zēng）加。

五月份現貨市場出乎月初的預測，整體呈現價漲量增的趨勢，價格（gé）呈現普漲行情，生產企業庫存也（yě）有幅度的下（xià）降。價格上漲的主要原因在於進入五月份（fèn）以後房地產建築裝飾裝修行業對玻璃及其製品的市場需求環比增加。值得注意的是，本月在現貨價格（gé）大幅度上漲的背景下，新建生產線投產和冷修生產線幅度的速度也在（zài）加快。

六月份現貨價（jià）格（gé）走勢趨於穩定，環比五月份有的差距。一方麵是端午節前後農忙麥收對加工企業（yè）訂單有的減緩作用；另一方麵南方雨季汛期也不利於玻璃產品的倉儲和運輸，造成生產企業急（jí）於出庫；再者五月份華北和華東地區產能增（zēng）速過快也造成了貿（mào）易商和加工企業采購趨於謹慎。

七（qī）月份的市場走勢穩（wěn）中有升，生產（chǎn）企業銷售情況要好於預（yù）期，呈現價漲量增的局麵，生產企業庫存（cún）減少。本月行（háng）業走勢的特點是南方地區七月中旬以後，在南北差異過大和汛（xùn）期即將過去等因素作用線，市場價格快速拉升。華中地區的市場價格在長江船運恢複正（zhèng）常之後（hòu），也出（chū）現了幅度的反彈，改變了之前僵持（chí）的局麵。北方地區價格小幅上漲，市場（chǎng）需求較好，期間由於暴雨影響一段時間內（nèi）影響了（le）公裏運輸。整體看七月份市（shì）場走勢好於預期，在淡季市場需求的背景下，價格（gé）漲幅較大。

八月份現貨市場整體走勢遠（yuǎn）超之前的預期，呈現價漲量增的良好（hǎo）態（tài）勢（shì），生產企業庫存也有明顯的（de）下（xià）降。現貨價格大幅度上漲的主要原因（yīn）在於生產企業的主動上漲和貿（mào）易商補庫存的積，以及旺季市場需求的預期等等（děng）。和以往（wǎng）傳統旺季價（jià）格自北向南上漲的不同，今年（nián）價格上漲的源頭在於華南市場的大幅度上漲，華中的快速跟進。中旬華東會議之後，華東和（hé）華北地區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價格有（yǒu）的支撐（chēng）作用。本（běn）月（yuè）中下旬之後價格形成良性循環（huán）價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱，九月份原本旺季的（de）表現並不盡如人意。行情的透支（zhī）和加工企業承接（jiē）訂單能力不足，讓本月的行情大打折扣。華南地區生產企業價格猛漲之後，給外埠玻璃（lí）進入（rù）華南市場提供（gòng）了很長時（shí）間的機會，有搬起石（shí）頭砸自己的（de）腳的（de）情況發生。而（ér）華（huá）南地區大幅度降（jiàng）價，則對華中和華東等地區市場的價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運輸（shū）新政，對原本脆弱的現貨（huò）市場，產生了不（bú）利的影響。生產企業庫存上漲，現貨價格大幅度回（huí）調，讓原本火熱的現貨生產企業始料不及。

十月份生產企業產銷情況同比去年有（yǒu）幅度的變化。市場（chǎng）價格（gé）同比增加幅度比（bǐ）較大，但生產企業庫存環比九月（yuè）份有比較大幅度的增加，之前點火的生產線基（jī）本都已經正常生產。無論是統計局公（gōng）布的1-9月份玻璃產量還是我們統計的在產產能增量都是（shì）比較（jiào）多的。對於後期市場走勢，震蕩下行（háng）是（shì）主（zhǔ）要趨勢。從區域看北方地區受到天氣影響，下行速度要快（kuài）於南方市場。玻璃生產成本也會由（yóu）於純堿價格上漲和煤炭價格上漲而有的增加。值得注意的是部（bù）分地區房地產裝飾（shì）裝修趕工也將增加的玻璃消耗（hào）量。

9、觀點總結

回顧2016年以來現貨市（shì）場走勢，“價漲（zhǎng）量增、成本提高、效益轉（zhuǎn）好、複產較（jiào）快”是整體行業的概況。之所以形成這樣的走勢（shì），我們認為（wéi）是和2015年下半年以來的需（xū）求端以及供給端的調整密（mì）切相關的。2015年下半年以來，財政政（zhèng）策（cè）和貨幣政策的調整，房地產行（háng）業的變化，以及（jí）人（rén）民幣（bì）匯率的（de）調整，造成商品市場的預（yù）期和需求發生了（le）比較大的變化（huà）。

2016年以來，在去產能和需求增（zēng）加等因素雙重影響下，鋼鐵、煤炭等產品價格變化，超出了大部分業內人士的預期。玻璃（lí）價格也有良好的表現。

對於（yú）2017年市場的走勢，我們持謹慎樂觀的態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速發（fā）展之後，行業的（de）供需情況有了的，由之前的弱平衡改（gǎi）變為矛盾略有（yǒu）增加。

對房地產（chǎn）政策的（de）調整，對明年市場需求的持續有的製約作用，因此我們預（yù）計2017年房地產市（shì）場對玻璃的（de）需求量將會有所減少。受（shòu）到基數比（bǐ）較大和二三線城市需求平穩等因素的影響，減少的數量並（bìng）不會過多，整體呈現小幅平穩減少的過程。同時2015年以後房地產銷售情況的好轉，對後期裝飾裝修市（shì）場的玻（bō）璃（lí）需求有的作用。汽（qì）車行業和玻璃加工出口等在2017年將會呈現弱勢整理（lǐ）的態勢（shì），增量並不明顯。一方麵（miàn）是國外需求（qiú）存在（zài）的變化，另（lìng）一方麵是近期以來人民幣（bì）匯率的調整，也將對玻璃及其製品出口產生的影響。因此（cǐ）我們認為2017年整體市（shì）場需求（qiú）將會有幅度的減少。

從供給端的角度看，2017年的整（zhěng）體產量（liàng）將略有減少，幅度不（bú）會多（duō）。一方麵新建生產線將會控製（zhì）在的數量，在建產能增（zēng）量有限；產能（néng）的增加主要來自冷修生產（chǎn）線的恢複；另一方麵大（dà）部（bù）分2008年左右投產的生產線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有一（yī）個擠出的作用。不過產能增減變化的主要動力，還是來自市場價格的變化和生產企業資金狀（zhuàng）況的。

從成本端看（kàn），2017年玻璃行業生產成本將會有幅度的增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來純（chún）堿和燃料成本的增加，對玻璃（lí）生產企業經濟效益有比較大的壓力。我們認為在（zài）明年上半年純堿和（hé）燃料的價還將維持在高位，下半年將會有（yǒu）所。

從價格看，2017年整（zhěng）體價格將高於今年（nián）的水平（píng），呈現（xiàn）窄幅震蕩的格局。一方麵供需矛盾呈現弱平衡狀態，另一方麵生產成本的增加和經（jīng）營狀況（kuàng）的好轉，以及資金情況的，都將對現貨價格有（yǒu）的支撐作用。隨（suí）著市（shì）場競爭（zhēng）的成熟，生（shēng）產企（qǐ）業對減產增效的認知程（chéng）度有所提高。

從產業政策看，對於去（qù）產能和提（tí）高產業集中度將會有的具體政策（cè）出台，或者產生（shēng）。有（yǒu）助於增強行業的競爭能力。同時政策在2017年將（jiāng）會更加嚴厲，也有助於產（chǎn）能的（de）控製或者出清。

從資金情況看，2017年（nián）生產企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力（lì）相對較小。一方麵有助於緩解因生（shēng）產成本上漲帶來的資（zī）金壓力（lì），另一方麵也將產能退出的時間延後，是一（yī）柄（bǐng）雙刃劍。

2017年（nián）玻璃市場的風（fēng）險來自於市場大宗商品價格的（de）快速（sù）調整，貨幣政策的（de）調整，對房地產政策的的嚴（yán）厲（lì），以及區域產能（néng）的增加幅度（dù）過快等等。